G凯迪售子公司股权将获收益3亿 转型前景待观察

　　出售武汉凯迪电力环保70%股权将获投资收益3亿

　　证券时报记者 吴蒙

　　G凯迪(000939)(资讯 行情 论坛)今日发布重大事项公告称，公司已于2006年9月18日与CCMP亚洲投资基金(前身为摩根大通亚洲投资基金)签署了战略合作意向书。根据该战略合作意向书，CCMP将帮助G凯迪引进战略投资者以及新的技术、管理经验和商业模式，帮助G凯迪制定新的业务发展规划，与G凯迪共同开发大气环保服务和绿色能源项目。

　　作为双方合作重要内容，公司同时披露G凯迪将向CCMP亚洲投资基金旗下KD　BLUE(行情 论坛)　SKY　TECHNOLOGIES　LIMIT-ED(简称“BLUE　SKY”)出售武汉凯迪电力环保有限公司70%股权。由于武汉凯迪电力环保有限公司是G凯迪从事烟气脱硫工程的核心企业，这意味着G凯迪主业将从脱硫环保产业向综合型绿色能源环保产业整体转型。

　　股权转让或将获利3亿

　　G凯迪本次出售的标的为其持有的武汉凯迪电力环保有限公司(简称“电力环保”)70%的股权。资料显示，该公司成立于2004年6月，2005年8月正式运营并开始产生效益。G凯迪共持有电力环保90%的股权。

　　根据双方协议，电力环保70%股权的转让价格为28336万元人民币；如果电力环保2006年度财务报表显示截至2006年12月31日的财政年度的净收益不少于3000万元，且净资产不少于5600万元，则BLUE　SKY另行支付7084万元作为奖励性付款，故电力环保70%股权的最高交易金额为35420万元。

　　若本项交易于2006年12月31日之前完成，G凯迪预计通过本项交易获得的转让收益约为30578.7万元，将使G凯迪2006年净利润显著增加。另外，G凯迪称因仍持有电力环保20%的股权，预计将获得不菲的投资收益。但这是否意味着摩根大通有将电力环保海外上市的计划，目前还未获证实。

　　转型前景尚待观察

　　G凯迪称，公司计划利用高价转让股权所获得的资金增持部分业绩良好、符合公司长远规划的参股子公司的股权。具体包括收购武汉凯迪电力工程有限公司15%股权(增持至60%)以及通过增持中盈长江国际信用担保有限公司股权间接控制郑州煤炭工业(集团)杨河煤业有限公司。

　　资料显示，武汉凯迪电力工程有限公司成立于2004年9月，公司正在实施的电厂总承包项目累计合同额达31亿元，预计工程毛利率为12-15%。若对该公司增持计划能实施，其将纳入G凯迪合并报表，届时将对G凯迪经营状况产生重大影响。

　　控制郑州煤炭工业(集团)杨河煤业有限公司估计是G凯迪为保证其主要投资项目河南蓝光环保发电有限公司原料的重要措施。实际上，G凯迪此次出售资产可能与河南蓝光投资金额巨大导致资金紧张有关。

　　值得关注的是，G凯迪2005年年报显示，脱硫业务收入达15.8亿占其主营收入的60%以上。没有了这块收入，G凯迪的其他收入能否顶上还难下结论。不过G凯迪似乎对此充满信心，公司做出的一个关于转型过渡期2006年、2007年盈利情况的简单盈利预测预计，公司2006年、2007年的税后净利润将分别为(11502+30578.7)万元(未考虑股权转让收益的赋税因素)、12980万元，扣除非经常损益的净利润增长率分别为12.13%、12.85%。