莲花味精(600186)：拿自己钱还自己债

　　一直悬而未决的河南莲花味精股份有限公司(600186，以下简称莲花味精)大股东占款问题有了新进展。不过，这一次最新的还款方案变成了大股东以资本公积金转增股本抵债。

　　昨日，莲花味精发表公告，称控股股东河南省莲花味精集团(以下简称莲花集团)准备用莲花味精的资本公积金转增股本，每10股转增5股，并用莲花集团转增后应获得的2..43亿股，以转增后每股净资产1.47元上浮4.55%，即1.54元/股的价格，用以抵消莲花集团欠莲花味精的3.74亿元。

　　被迫清欠

　　1998年上市后，莲花味精开始急速膨胀，投资涉及众多领域。但是，在味精行业竞争激烈，新的行业也并未给莲花味精产生收益时，2001年开始，莲花集团不断占用上市公司资金，过度的“抽血”让一度红遍全国的莲花味精逐步衰退，股价最低时曾达到1.64元/股。

　　尽管如此，莲花集团对莲花味精的欠款却“年年清欠年年欠”。期间，虽然出现了莲花味精的独立董事对大股东占款发表公告，流通股东李凯起诉莲花味精和莲花集团要求清欠等事件，但莲花集团并没有停止占款的脚步。根据亚太

会计师事务所统计，截至2006年6月30日，莲花集团共占用其控股上市公司莲花味精的10.84亿元，其中，非经营性占用为10.50亿元。

　　不过，这一历史问题现在无法再拖而不决了。

　　因为根据证监会要求，大股东占款问题不解决的，不能股改。

　　以资抵债、以股抵债到转增抵债

　　今年8月2日，莲花集团以拥有的土地资产、固定资产和长期投资作价5.88亿元，抵偿莲花集团非经营性占用莲花味精的部分欠款。此时，莲花集团对莲花味精的非经营性占有的欠款还有4.62亿元。

　　同年9月14日，莲花味精发表的公告称，莲花集团将以股抵债和以转增抵债结合，偿还莲花集团欠莲花味精的欠款。

　　莲花集团用莲花味精的资本

公积金转增股本后获得的股份，以1.54元/股，抵消莲花集团欠莲花味精的3.74亿元。同时，用自身拥有的4.85亿股中的5747.57万股，也以每股1.54元的价格，抵消8851.26万元。这些步骤完成后，莲花集团在莲花味精的股权比例将从原来的54.90%下降到41.68%，同时，莲花集团对莲花味精的欠款也一笔勾销。

　　合法不合理？

　　1998年，莲花味精上市时，以每股7.01元公开发行每股面值为1元的9000万股，而扣除发行费用，实际募集费用为6.8亿元。除去账面价值，剩余的款项均被记入资本公积金内。不过，这一新的方案似乎值得商榷。

　　有券商分析人士表示，莲花集团当时从上市公司莲花味精拿出的款项都是真金白银拿走的，却不能全部真金白银的拿回来。莲花集团使莲花味精以资本公积金转增股本，然后莲花集团用转增获得的

股票作为抵消其对莲花味精的3.74亿元欠款，等于莲花味精从自身的资本公积金里拿出钱，放到现金或银行存款里面，这只是会计记账上的变动，对莲花味精并无实际好处。这实际上就是莲花味精用自己的钱还了别人欠自己的债。

　　一举两得

　　显然，这对莲花集团来说是一举两得的“好事”。

　　由于莲花集团已经没有可以用于偿还债务的优质资产，媒体大多猜测莲花集团将以股抵债。莲花集团持有莲花味精54.90%的股份，共计4.85亿股。如果按照每股净资产2.21元进行抵债，共需要2.09亿股，即23.64%的股权，这样，莲花集团仅持有30%左右的莲花味精的股权，可能会被其他持股者威胁它在莲花味精的第一股东地位。

　　但是，如果按照莲花转增抵债和以股抵债方案，莲花集团将仍然拥有莲花味精41.68%的股权，其他持股人对其第一大股东地位的威胁大大降低了。同时，莲花集团名列沪深两市占用上市公司资金的第一名的头衔也消失了。

　　但是，这样的做法对莲花味精的流通股东却没有好处。莲花味精在公告中也表示，本次方案完成后，莲花味精的净资产将从19.50亿元下降到14.88亿元，负债率将从54.52%上升到61.10%。

　　昨日，莲花味精下跌1.81%，收于3.25元/股。 陈　洁  

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