外资巨头竞购王府井 试探并购新规底线

　　中国经营报 本报记者：陈实

　　并购新规并没有阻止外资的脚步。据银行业以及零售业的消息人士日前透露，部分海外投资者正在商议竞投北京王府井(资讯 行情 论坛)百货(集团)有限公司(王府井，600859)主要股权，交易价格可能超过1.8亿美元(约合14.35亿元人民币)。

　　这位人士说，竞标者包括美国私人

股票基金华平投资(Warburg Pincus)、美国私人直接投资企业凯雷集团(Carlyle Group)、联想集团(Lenovo，0992.HK)旗下的投资部门。曾经参与竞标的高盛集团(Goldman Sachs)已于半年前退出。

　　竞标王府井

　　据了解，号称美国历史最久的私募资本之一美国华平投资公司已就此事与王府井百货集团公司进行了多次谈判。据称，虽然政府方面表示不愿将王府井的管理权让与外资，但表示可能会卖掉约25%，即大约1亿股股权。根据王府井当前的股票价格，25%股份市价超过15亿元人民币。

　　消息人士透露，这一交易的达成最快也需要数周时间。根据中国商务部最新公布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》，由于该项交易可能“导致拥有驰名商标或中华老字号的境内企业实际控制权转移”，因此在商业谈判之后，当事人应就此向商务部进行申报，并须经过有关部门的批准。

　　据称，凯雷投资公司曾提出购买王府井60%的股份，掌握王府井的控股权，但业内人士认为，凯雷的这项提议已经明确遭到了北京市有关部门的否决。

　　王府井诞生于新中国成立后的1955年，是当时也是至今北京市最主要并最具人气的百货商店之一，公司于上世纪90年代初转制成股份公司，1994年5月起在上海交易所上市。目前，公司还运营着分布在广州、成都等北京以外主要城市共15个百货公司项目。

　　截至目前，王府井的最大股东是北京北控商业投资有限责任公司，持有公司股份19701.56万股，占总股本50.13%。7月中旬，王府井公布了修改后的股权分置改革方案。新方案(流通股股东每10股获赠30元现金)使王府井目前的股权结构得以维持。而公司也同时宣布了全国扩张计划，预计下半年将增加3～4家百货门店，包括乌鲁木齐、贵阳在内的多个新门店到今年年底将正式开业。

　　“王府井目前主要是在资本方面有一些约束，扩张速度需要资本的支持，另外，管理层也在考虑通过引入外资，直接换入现金，从而支付部分股改的对价。”一些熟悉内情的人士透露。

　　据悉，早在华平和凯雷以及联想集团正式投标之前，诸多欧美和香港的私募资本或者投资人士亦先后表示过入股意愿，其中包括华尔街投资银行高盛集团等“大牌”。

　　流通领域：外资争夺新标的

　　自去年以来，北京王府井百货宣称将酝酿向全国扩张。同一时期，物美集团收购了新华百货(600785)，加快拓展西部市场，而苏果超市、银座等区域连锁企业也不断开拓市场。与此同时，家乐福(Carrefour)、沃尔玛(Wal-Mart)纷纷扬言加快在中国的开店速度，美国家电连锁巨头百思买(Best Buy)则并购了五星电器。

　　种种迹象显示，受中国零售市场巨大潜力的吸引，零售业中不管是内资还是外资企业，都明显加快了扩张步伐，想成为这轮扩张中的“弄潮儿”，而外资企业的扩张势头尤其强劲。

　　类似华平和凯雷这样的私募资本则也抓准时机，不放过任何一个可能的投资机会。资料显示，美国华平投资集团曾分别于今年2月和6月对国美电器和银泰百货进行过投资。

　　从1995年至今，华平已经在二十余家中国公司投资超过5亿美元，其中包括亚信科技、卡森实业、港湾网络、哈药集团(600664)和富力地产(2777.HK)。目前，华平集团在中国及全球范围内的投资集中在医药及生命科学、通讯及高科技、金融服务、制造业、媒体及商业服务、能源和房地产等行业，用于投资的基金包括目前管理的100余亿美元及新近募集的80亿美元。

　　“相对而言，现在中国零售行业股权出售的价格还是相对便宜的。更何况，如果华平成功入股王府井，后者名下几个黄金地块资产很有发展和获利前景。”另一位消息人士透露。

　　“对于在华投资项目，华平没有特定金额的专项资金，可一旦发现了理想的投资项目，在资金运用方面没有上限。”一位熟悉华平在华投资的有关人士表示，海外资本现在在中国疯狂寻找项目，“钱从来不缺。”

　　分析人士指出，随着

中国经济继续增长并融入全球经济体系，类似华平和凯雷这样的私募资本因为受类似上市投行的投资决策约束，在中国的投资比例将逐步加大。

　　早些时候，华平高层曾对媒体表示，尤其令华平感兴趣的是那些涉足外包业务的企业，以及那些生产面向中国日渐崛起的“中产阶级”的优质消费品的公司。那些受益于规模庞大的政府基建项目和工业项目的大企业也在华平投资的范围之内。

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