G北生：危机四伏

　　王邃

　　06年以来市场对公司的质疑接连不断，业绩造假、虚增固定资产、募集资金去向不明等，公司已经陷入一场重大的危机。

　　8月30日，G北生(资讯 行情 论坛)(600556)既在预料之中，又在意料之外的中期业绩报告出炉。预料之中的是公司经营状况继续恶化，意料之外的是竟如此之快就出现巨额亏损：06年中期公司主营收入同比去年增长-55.54%，净利润由去年同期盈利4445万元剧变至目前亏损5864万元！如此之快、如此之巨的变化，似乎暗示一场暴风雨即将来临。

　　业绩造假嫌疑

　　频繁更换

审计师，往往是上市公司财务出现问题的信号之一。2005年年报披露前半个月，G北生仓促更换原审计师深圳鹏城会计师事务所，聘请了北京天华会计师事务所为审计机构；而深圳鹏城会计师事务所，正是2004年年报前聘请的，任期仅仅一年零两个月。

　　04、05年，公司主营收入均在4亿元左右，净利润也都在7900万元附近。但在主营维持高收入的同时，公司的“应收帐款”、“其他应收款”科目却显得极不正常，04、05年公司“应收账款净额”分别同比增长53.88%、39.68%，远高于同期主营收入、净利润的增长；而05年底的应收账款净额占当年主营收入之比已达70.96%，其中一年以内的应收帐款占应收帐款总额的83.08%。

　　这样的财务数据显示公司的经营收入可能存在水分。此前有申草质疑G北生可能利用关联方虚构收入及利润，而被质疑的关联方正是“北京川腾集团”。据了解，G北生的前四大经销商是“北京川腾集团”的下属公司，而G北生02、03年主营收入的一半以上均来自这四大经销商；主打产品唐美含片05年为G北生贡献了32.4%的主营收入，43.5%的主营利润，而该产品的全权代理商“盛世康健”同样是北京川腾集团的下属公司。可见，北京川腾集团对G北生的业绩贡献极大。

　　虽然G北生已公告澄清表示与“前五大经销商不存在直接关联法人关系”，但却没有明确回应是否与北京川腾集团存在关联关系，这种澄清公告更让投资者生疑。

　　虚增固定资产嫌疑

　　截止2005年末，G北生的固定资产净额10.12亿元，在建工程4.43亿元，固定资产合计占总资产比例高达76.5%。对于一间以医药产品为主营的公司，如此的资产结构实属罕见。

　　从财务报表看，G北生固定资产的迅速膨胀集中在2002—2005年，05年末的固定资产总额为14.56亿元，为01年末的6.77倍。而04年9月G北生配股说明书显示，公司拥有所有权的房产合计建筑面积74295.79平方米，而03年末公司“房屋及建筑屋”价值74991万元，可见房产均价约1万元/平方米，由于公司的土地及生产基地主要集中在广西北海市以及浙江省东阳市，如此昂贵的价格在02、03年我国的

房地产市场中是极为罕有的。公司的房产价值存在严重高估的嫌疑。06年8月16日公司的澄清公告中，只指出造价在2.1亿元的综合、服务楼的各项项目造价，实际上并不能释疑投资者对“房屋及建筑屋”价造奇高的疑惑，而如此高昂的造价对公司的医药项目有多大助益？公司是否将募集资金用到了实处？

　　我们的疑问没有解开，但摆在眼前的事实确是公司06年上半年出现巨额亏损，目前运营资金非常紧张，并面临资金链断裂的风险，截止06年6月30日，公司货币资金余额仅为213.52万元。另外，公司04年配股募集资金2.88亿元目前已经用尽，但4个募集资金项目均未能竣工投产，实际投入额将超过原计划投入额，尤其“苦瓜项目”目前实际投入1.52亿元，比原计划已超出2281万元；另外，更有市场人士质疑“罗汉果项目”募集资金去向不明。如今看来，4个新项目不但不能产生收益，06年下半年还需要G北生自筹资金继续投入其中，显然资金问题已成为公司的头等大事。

　　8月18日，公司公告称，由于债务原因，第一大股东北生集团持有的公司全部4201.68万股限售流通股分别被两法院予以轮候冻结，冻结期限分别为2006年8月4日至2007年8月3日、2006年8月16日至2007年8月15日。

　　公司似乎已经陷入一场重大的危机之中，其持续经营能力将面临考验。公司在今年半年报中预测，年初至三季度末业绩将继续亏损。

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