中宝股份12亿股定向增发即将过堂

　　此次定向增发股份接近原总股本3.13亿股的4倍

　　证券时报记者　周边

　　本报讯　备受关注的G中宝(600208)定向增发方案即将在G中宝股东大会上“过堂”。据悉，该公司将于2006年9月22日召开2006年第三次临时股东大会，审议非公开发行股票及定向增发收购资产的议案。

　　定向增发12亿

　　根据G中宝今天发布的公告，该公司将向大股东浙江新湖集团股份有限公司定向发行股票12亿股，发行价格为该公司五届董事会二十次会议决议公告日前二十个交易日公司股票的均价，即3.21元/股，累计发行金额38.52亿元。同时，新湖集团以其持有的房地产公司股权总计38.52亿元作为支付对价。该笔定向增发完毕后，G中宝股份总数将达到15.13亿股，新湖集团所持G中宝股份将从原来的25.32%上升至84.56%。

　　据G中报的预测，假设本次交易自2006年1月1日已存在，则预计2006年度该公司主营业务收入将达到20.02亿元，较2005年度主营业务收入的11.13亿元增加8.89亿元，增幅79.86%。同时，该公司还预计2007年度主营业务收入达到30.69亿元，较2006年度模拟的主营业务收入增加10.66亿元，增幅53.28%。

　　主营即将转换

　　G中宝认为，该公司近三年虽然一直保持盈利，但盈利水平较低，近三年平均每股收益仅为0.02元。2005年该公司经常性项目盈利的能力较弱，持续盈利能力不强。G中宝表示，2005年该最主要的收入来源依次为商业贸易、

房地产、码头港口和酒店服务业。其中，占公司主营业务收入67.16%的商业贸易业毛利率仅为1.61%，对主营业务利润的贡献极为有限。而2005年开始涉足的房地产业毛利率达到36.25%，但占公司主营业务收入的比重仅为18.09%。

　　此次定向增发，G中宝大股东拟用其所持有的下属14家房地产及置业公司的股权作为对价，用以支付G中宝向大股东定向增发的38.52亿元资金。根据有关评估报告，所支付对价的标的资产合计评估净值为41.05亿元，协议价格为38.52亿元，本次资产收购的总额超过G中宝2005年末总资产的50%。

　　G中宝的2006年中报显示，该公司总股本为3.13亿股，而此次定向增发12亿股，一举将该公司总股本推至超过15亿股，而增发完成后大股东持股比例将达到85%。在G中宝定向增发方案公布后，一度引起市场人士的广泛关注。

　　控股权集中

　　此前，有业内人士对G中宝增发完成后社会公众持股比例低于25%产生质疑，并表示对上市公司股权分布发生变化的担忧。不过，G中宝的一位工作人员认为，根据有关上市规定，在公司股本总额超过人民币4亿元的，社会公众持股的比例不得低于10%，此次增发完成后，G中宝股本总额将超过4亿元，社会公众持股比例超过14%，仍然符合有关的上市要求。“但该次定向增发仍要获得证监会同意且豁免要约收购义务后方可实施。”该人士表示。

　　同业竞争

　　目前，G中宝大股东新湖集团的实际控制人新湖控股有限公司还掌控G哈高科(600095)30.59%股权，新湖集团还通过宁波嘉源实业发展有限公司合计持新湖创业(600840)29%的股份。包括G中宝在内的三家上市公司均涉及房地产业务，对此，G中宝的相关人员表示，大股东已经做出避免同业竞争的承诺，相关的上市公司新湖创业将专注于上海、江苏等地的住宅类开发，而G中宝通过本次收购后将致力于除上海、江苏以外的全国住宅类房地产经营，大股东新湖集团将重心转移至商业类

写字楼的建设，不会造成同业竞争的情况。

　　资产评估

　　不过，对于此次新湖集团支付对价的相关资产，业内人士仍心存疑虑。数据显示，新湖控股持有新湖集团80.16%股权，2005年底总资产为14.44亿元，净资产为7.36亿元，其下属的新湖房产总资产为5.59亿元，净资产为1.34亿元。而新湖集团2005年年底的资产总额为50.14亿元，负债总额为43.8亿元，股东权益(扣除少数股东权益后)为4.46亿元。2005年实现销售收入19.41亿元，实现净利润9927.7万元。然而，此次新湖集团支付的对价资产总价达到38.52亿元。

　　G中宝的该工作人员认为，新湖集团的对价资产主要是土地评估增值部分，且评估增值的幅度并不大。不过，根据G中宝的有关公告，此次收购资产基于丰厚的土地储备，在全国十几个城市开发的房屋面积近1000万平方米。以此推算，近40亿元的定向增发金额换来总计1000万平米的房屋土地，平均每平米价格不到400元。相比而言，该资产的价格仍属低廉。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。