山东铝业股改破题 私有化成悬疑

　　□ 本报记者 申林英 刘丽靓

　　近期，在山东铝业(资讯 行情 论坛)涨停带动下，两市铝业股全面上扬。股价的连续飙升，使得市场几度传出山东铝业要被中国铝业(资讯 行情 论坛)现金收购的消息。而山东铝业昨日公告宣布公司正式进入股改程序，表明中国铝业已不能对其实施现金收购。

　　记者致电山东铝业询问有关股改方案细节，但该公司投资者关系部有关人士表示，股改方案将由大股东中国铝业制定，最迟将在9月8日前公布。而对于中国铝业是否将对该公司实施“私有化”的问题，她表示，目前，山东铝业层面未获得任何“私有化”的相关信息。据介绍，本次股改方案将由保荐人中信证券(资讯 行情 论坛)和银河证券联合给出。

　　天相投资有色金属板块分析人士表示，由于中铝受到现金规模的限制(05年年报显示中铝现金规模76亿元，而现金回购山东铝业流通股约需35亿元，回购兰州铝业(资讯 行情 论坛)约需30亿元)，因此现金回购两公司的方案难以实施。

　　对于山东铝业的股改方案，市场人士预计可能是送股或者是和中铝换股。如果是换股，换股后山东铝业将在A股退市。另有分析人士表示，山东铝业目前的股价较高，并不是现金回购的好时机。不过，目前半数以上的铝企业预计今年四季度国内铝价将持续下跌。中铝也再次大幅下调氧化铝现货价格，但在国内外氧化铝产能大量释放的背景下，此次调价还远不是氧化铝价格下跌的终结，行业利润无法维持在高水平。中铝在此时启动对旗下子公司的私有化，仍是现金流比较充裕的好时候。