三九集团重组瘦身欲破茧 107亿元债务如何消化

　　主业锁定医药、工程、房地产，可能出让49%股权

　　8月19日，在三九企业集团2006年年中工作会议上，三九集团总经理孙晓民宣布，三九集团债务重组工作进入尾声，集团工作重心将转移到集团效益和发展上来。

　　此时，距离孙晓民当初接管三九两年零3个月。从“做加法”的赵新先到“做减法”的孙晓民，三九企业集团经历了一次蜕变。现在，三九掌门人孙晓民给三九集团下的评语十分低调：赢利能力不强、持续发展能力差的中小企业。孙晓民称，今后三九集团主业将集中在医药、工程和房地产三大领域。不过，迄今为止，究竟谁将会来接盘三九集团，百亿元债务具体怎样化解，这些核心问题仍盖着神秘面纱。

　　未来主要是经营危机

　　8月19日的三九集团2006年年中工作会议，国务院国资委企干二局副局长宋亚晨出席了会议。会上，孙晓民对新三九未来规划的讲话全文一直被挂在三九集团网站显著位置上。孙晓民明确表示，今后三九集团的主业为医药(包括相关的医疗服务和医药印刷)、工程和房地产，目前这一规划已上报国资委。一旦获得国资委的批复，三九将集中资源在这3个领域内发展，除此之外的其他领域将在今后逐步退出。

　　孙晓民称，三九集团的医药产业将坚持“中药为主、西药为辅；大品种为主、小品种为辅”。在新三九即将起步的当口，医药营销部门被三九集团视为寻求突破的关键环节。

　　并称，负责营销业务的三九医贸公司，今后将从目前集团主要医药品种销售平台，逐步过渡到集团整个医药产品的销售平台。三九集团副总经理曾春认为，今年处方药的市场形势相对严峻，三九医贸公司要专心做好处方药销售模式的变革。

　　同时，孙晓民对另外两个主业也作了具体部署。对于集团旗下工程类企业，下一步将向盈利比较强的、专业一体化的总承包模式转移，而不是跟一般工程队去抢普通的工民建。孙晓民坦言，目前工程类企业对三九集团的销售收入基本上是占了半壁江山，但利润的贡献却远远不成比例。此外，三九集团还计划打造

　　在勾画三九未来发展框架的同时，孙晓民坦言，三九集团下一个危机将主要是经营上的，这一危机主要表现在企业规模太小、盈利能力不强、发展速度太慢、持续发展能力太差、抗风险能力太弱。根据统计数据，2005年三九集团重点医药企业、工程类企业、房地产企业的销售收入和利润总额，与相应的行业龙头企业扬子江药业、中国中建总公司、万科(资讯 行情 论坛)等相比，差距巨大。“多年前，三九提出进军世界500强，但现在连2005年广东省100强也找不到三九的名字。”孙晓民称，现在三九在市场上的地位已经被忽略，三九企业规模太小，已沦为一个很普通的、问题很多的中小企业。

　　复星、上实淡出三九重组

　　虽然孙晓民已经透露三九集团债务重组即将完成，但谁会最终接盘元气大伤的三九企业集团？到目前为止，这一问题的准确答案尚无法从权威渠道获得。早在今年1月，三九医药(资讯 行情 论坛)曾对外发布公告称，三九集团与上实、复星、新加坡淡马锡3家在谈判。之后，淡马锡公开表示退出三九竞购队伍，业界猜测重组方将在复星和上实两家中产生。此前，有媒体披露称，在重组三九方案中，上实集团和复星集团开出的收购价格分别约40亿元和20亿元。不过，记者在采访中发现，复星和上实两家企业目前均已淡出三九重组之事。

　　“提交三九重组方案是很久以前的事情了，现在复星跟这件事已没有什么关系。”上海复星医药(资讯 行情 论坛)股份有限公司公关部相关负责人称，今年以来复星医药在三九重组上并未有实际动作，8月29日复星医药中报上也未提到此事。8月28日，上实联合(资讯 行情 论坛)董秘施祖琪反复向本报记者强调，“上实联合没有参与三九重组”，但集团方面或在香港的上实控股是否在接触此事，就不清楚了。但上实集团办公室郭先生对此事则有不同表示：“与三九集团的重组接洽之事，主要由上实集团旗下负责医药板块的上实联合来具体运作”。

　　今年4月前后，上实联合董事长吕明方也曾公开对外表示，上实联合收购三九之事正在进行中。

　　对于集团债务重组之事，三九医药方面对外的表态仍一如既往的谨慎。“重组具体进展情况须由集团方面对外发布。”三九医药董秘周辉8月28日下午通过电话向记者表示，对于“三九医药业务将单独出售”传闻，她个人理解“单独出售医药资产不太可能”。8月28日至29日，就三九集团重组最新进展等问题，记者多次拨打三九企业集团新闻发言人、重组办主任程松林的办公电话，均无人接听。随后，就三九医药大股东巨额占款及何时启动股改两个问题，记者给三九医药上市公司相关人士进行邮件沟通，至今尚未收到对方回复。

　　有业界人士分析，在三九债务重组开价上，复星、上实均未能与三九债权人委员会达成一致，使得重组工作一拖再拖，复星和上实也渐渐萌生去意，国资委最终或许仍将挑选一家有实力的央企来出面重组。“正在做大做强医药业务的华润集团，很有可能再度受命接手三九。”一位接近三九集团的消息人士如是说。

　　“华润要去重组三九？根本没听说此事。”身在香港的华润集团新闻发言人梁铸强在电话里否认了这一传闻。三九集团旗下某企业负责人也向本报记者表示，由于涉及太多资产评估及非主业人员安置等复杂问题，国资委还是更希望从央企内部挑重组方来解决这些债务问题。

　　107亿元债务如何消化？

　　眼下，各界非常关注的是，三九集团背负的100多亿元债务问题怎么解决？根据证券监管部门要求，今年9月30日前上市公司必须上报可行的清欠方案，否则三九医药将被列入“黑名单”。同时，三九医药必须在今年年底之前完成股改工作。

　　2004年11月，中国人民银行、中国银监会和财政部等联合牵头，由21家债权银行组成了三九债权人委员会，并达成《三九债权人协议》。经初步审计，三九集团当时银行负债达107亿元，三九集团及关联方侵占上市公司三九医药资金高达37.46亿元。

　　据记者从三九内部人士处了解，目前最有可能的整体重组方案是：国资委向重组方出让三九集团49%股权，售价在30亿元到50亿元之间。而对于107亿元的巨额银行债务，国资委方面正与债权人银行商谈债务打折率问题，据称打折商谈区间在5折至6折之间。

　　三九医药在2005年年报中承诺，2006年底之前集团将完成资产债务重组，大股东占用资金问题在债务重组中全面解决，占用资金一部分由战略投资者用现金归还，一部分用三九集团有关资产偿还。最近，有消息称，三九集团将以“现金＋资产＋债务承接”组合方案解决对上市公司的占款问题，即包括：三九集团49%股权出让收入的一部分、三九集团部分医药资产、三九集团承接三九医药的银行债务。

　　本版采写/本报记者李宗品

　　-专家声音

　　盲目扩张之痛

　　国务院国资委研究中心副主任李保民表示，作为大型中央企业，三九集团从举债大肆扩张到被迫收缩，留下的教训是沉痛的，正处在改革关口的众多国有企业应引以为戒。

　　之前，三九集团光主业就有八九个，除医药外还涉及酒店、汽车租赁、房地产等领域，太过庞杂了。其他央企至少应从三九集团案例中吸取两点教训：首先是主营业务必须突出而不能分散，不能盲目向外扩张，否则自身人才队伍往往跟不上，也难以取得金融信贷机构的支持；其次是必须严控企业财务投资风险，建立有效的投资决策机构。

　　-三九瘦身记

　　●2005年年底，三九集团将其所持三九地产90.91%股权中的75%挂牌出让，挂牌价为7078万元。

　　●2006年2月，三九集团将所持三九发展(资讯 行情 论坛)29.5%的股权全部转让给浙江鼎立建设集团，转让控股权事项获得国务院国资委批准。

　　●2006年3月，上海联合产权交易所网站上挂出三九集团出让永安制药厂100%股权的公告，挂牌价格为象征性的1元。

　　●2006年5月9日，三九医药三九生化(资讯 行情 论坛)38.11%国有法人股分别转让给振兴集团有限公司和山西恒源煤业有限公司。

　　●2006年6月，三九集团直接投资的子公司三九汽车实业有限公司全部股权在联交所挂牌出让，挂牌价近825万元。

　　●2006年7月，三九集团所持深圳金融租赁有限公司21.66%股权在上海联合产权交易所挂牌出售，挂牌价为1.085亿元。

　　●2006年8月10日，三九医药旗下注册资本高达1.72亿元的深圳市三九医药连锁股份有限公司93.6%的股份，被浙江中耀药业集团有限公司以1710万元拍得。此前的今年6月，三九医药将三九医药连锁所有股权在深圳国际高新技术产权交易所挂牌，约有1000家连锁药店，底价仅为300万元。