三航抗衡高油价 国航独秀成赢家

　　□本报记者 索佩敏

　　被高油价灼烧的中国民航业，终于迎来了一丝清凉。今日中国国航（0753.HK、601111SH）公布了半年报，H股净利润4.58亿元和A股净利润1.47亿元的成绩，令其再次成为三大集团中唯一取得盈利的航空公司，继续保持“不败”神话。

　　国航今日公布的A股半年报显示，尽管油价持续攀升，公司仍然取得了1.47亿元的净利润。而按照境外会计准则计算的H股半年报则显示，公司上半年收入达到199.3亿元，较上年同期增 加了30亿元；尽管H股净利润下降了22.5%，但与其他已经公布半年报的国内航空公司相比，国航成了最后的赢家。

　　本月17日，南航A股半年报显示，上半年亏损8.35亿元，上年同期亏损额为8.43亿。28日，东航的A股半年报亏损竟达14.6亿元，按照境外会计准则的H股半年报更是亏损17.16亿元，而上年同期亏损仅为5.8亿元。东航由此成为国内亏损最为严重的航空公司。

　　对于国航从2003年以来连续保持盈利，国航董事长李家祥曾对上海

证券报记者表示，国航盈利的法宝就是在外部环境无法改变的情况下，多从自身控制成本。李家祥介绍，作为国内最早尝试套期保值的航空公司，国航从事这项活动已经有5年。“这方面，国航是做得最早的，收益也是最好的”。此前曾有报道指出，国航一年套期保值业务共降低航油支出0.96亿元，相当于全年国外采购价格每吨降低150.4元。另一方面，为了提高飞行效率，国航在公司内部实行改革，210名适航管理干部上天飞行，由此一年为国航增加40亿元的收入。

　　世纪证券世纪证券分析师胡昆明指出，根据三大航空公司2005年的年报数据，单机客运收入国航为1.85亿元，而东航为1.13亿元，前者比后者高出了64%；从单机投入产出比来看，国航为122％，南航为113％，而东航为112％，国航再度排名首位。

　　2002年10月，国务院刚刚宣布成立三大

航空运输集团和三大航空服务保障集团后不久，国航就以加快主业一体化为主线，开始收购重组西南航空和浙江航空。此时，南航和东航均在香港和纽约上市，而国航并没有上市。由于没有上市，国航整合两家航空公司就少了很多股东阻力。直到2004年，国航才在香港上市，这已为整合赢得了时间。

　　另外，国航本身的航线网络和市场结构与另外两家有很大不同，国航由于先天优势，拥有的国际航线比例较高，航段长就意味着飞机使用率提高，起降次数相对较少。而飞机起降费已成为继航油之外，国内航空公司的第二大成本构成。

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