中石化10送2.8基本符合预期

　　□本报记者 徐玉海

　　记者昨晚第一时间采访了中石化前五大流通股东中的两家基金公司，它们都对中石化股改方案表示基本认可。其中一位基金公司负责人表示，尽管10送2.8的方案基本符合市场预期，但从市场走势的角度考虑，他们仍希望最终对价能调高到10送3左右，这将有待与中石化进一步沟通。另一位基金公司负责人则称，目前的方案已经能接受，考虑到中石化的股改、股权转让需经国资委等部门的层层审批，估计方案最终进行调整的可能性很小。

　　上述人士还表示，尽管此前市场出现过根据股改平均“送出率”10%至20%测算中石化股改方案等的种种分析，但机构看待中石化股改，仍会坚持理性的态度。考虑到中石化特殊的股权结构，即使中石化对价方案为10送10，其送出率也不过4.17%。

　　申银万国证券研究所分析师黄美龙认为，10送2.8的对价方案应该是中性偏利好。首先，中石化的对价方案要略优于主要的A股大盘指标股的对价方案。此前，中国联通对价方案为10送2.8股，宝钢股份为10送2.3288股，长江电力为10送1.7053股，招商银行为10送2.5963股，中石化的对价水平与它们基本相当；其次，从国际可比的角度来说，以10送2.8股计算，中石化股改后除权的价格为4.796元，目前其H股价格折合约4.7元人民币左右，基本相当。

　　中信证券石化分析师殷孝东则指出，统计显示，大型蓝筹股的对价普遍低于市场平均水平，这其实反映了投资者的一种理念，即不仅仅看重公司的即期对价，更看重公司的长远发展前景。可以预计，在国内成品油价格逐步与国际接轨的情况下，中石化的业绩将跃上一个台阶；同时，成品油定价机制市场化之后，目前亏损的炼油化工环节，也会成为公司主要的业绩来源。

　　他还表示，中石化股改除权后9倍左右的动态市盈率，在整个市场平均30倍以上以及大型蓝筹企业15倍左右市盈率水平的背景下，无疑是具有投资价值的。另外，信达、东方、国开行等“小非”股东已将所持股权转让给中石化集团，未来中国石化限售股减持的压力应该很小。