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中石化 有望王者归来http://www.sina.com.cn 2006年08月21日 12:49 证券日报
□ 肖 民 中行巨额IPO、工行、中石油及若干海归等超级巨无霸即将上市、国航上市即破发行价、央行加息……，市场走势出现分歧，投资者找不到方向。然而就在此时，中国石化(资讯 行情 论坛)突然宣布进入股改程序，虽然没有及时发布股改说明书，甚至没有任何框架性的方案信息，但仍使市场对未来产生些许宽慰——中国石化将再次出手，力挽狂澜，如同以往每每在市场出现危机的时候。 有人曾议论，目前市场股改的“送出率”平均约10%到20%，以中国石化671.22亿股的非流通股和仅28亿的流通A股，如果按10比10的比例送出，其“送出率”不过4.17%。此前其他巨无霸如宝钢、长电等，虽然其送股比例达10送2.2和10转1.42“送出率”也仅分别为6.26%和5.99%，远低所谓市场“平均送出”水平。另有较低“送出率”者如兖州煤业(资讯 行情 论坛)，其“送出率”仅2.7%。 事实上仅就所谓的“送出率”来评价一家上市公司的大股东在股改中是否“大方”有失偏颇。 我们不知“送出率”如何变成了衡量股改对价高低的依据。但显然，若将宝钢、长电之6%套用在中国石化身上是天方夜谭，因为这将使中国石化股改的“送达率”高到10送14.38而哪怕只是10送2.5，中国石化的股改“送出率”也只有1%！ 因此，以所谓“送出率”来预期中国石化的股改方案，是无法得出合理预期的。 而从另一角度看，根据诸多机构的研究结果，中国石化目前股价的市盈率仅13.5倍，近年来盈利增长强劲，2005年较2003年增幅高达108%2006年度经营态势良好，预计市盈率将有明显下降。对照目前市场平均水平的20余倍市盈率，中国石化的投资价值将凸显。 截止2006年第一季度末，中国石化流通A股的户均持股达1.4万股，最近61天100%换手的价量加权均价，和收盘算术均价均低于周五收盘价的现象表明，中国石化并无套牢盘的重压，反而是众多机构的所爱和镇仓之宝。有理由预期中国石化的投资者将在股改顺利完成之后，再一次得到额外的收益。 反观现在，中国石化上周五6.14元的A股和4.63港元的H股价格，已大幅缩小了两者之间的不同市场价差。甚至可以说，是境内资本市场的发展，提升了境外市场对中国石化的估值，体现的是中国石化发展前景和强大的竞争力。 撇开毫无根据的预期，我们应该想到，屡屡的力挽狂澜和重拳出手的中国石化，其股改的突然启动，是否会再次延续其市场王者风范，是否能给我们再次带来惊喜？ 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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