G招行摸底A＋H联动效应

　　□ 实习记者 张胜男

　　数英文字母肯定是从A开始，后数H。然而，中国上市公司通常喜欢先H后A，即先在H股上市，再在A股上市。比如今年的A股大盘股中国银行就是如此。然而招行却有意顺着来一回，从A到H。上市公司越来越多地在两市间来回，A、H市场的关联性越来越紧密。

　　业绩靓丽 A到H顺势启动

　　招行日前发布公告称，已于8月10日获

　　招行8月9日发表的中期业绩报告称，净利润达27.99亿元，比去年底大增31.11%，并预测今年的利润不低于52.5亿元；每股净资产达2.67元，比去年年末2.38元增长12.18%；每股收益达到0.23元。此外，今年上半年，招商银行(资讯 行情 论坛)贷款保持较快增长速度。该行预计，全年盈利将不低于52.5亿元人民币，即较去年同期的39.3亿元人民币，增长34%。如此漂亮的中报，为招行的H股上市提供了支持。

　　国信证券朱琰认为，招行发行H股从公司经营的角度来讲可以补充资本金，一次发行募集的资金至少可以支持3年的资本消耗，对公司的业务发展具有较高推动作用。另外，公司高效率，低资本消耗的增长模式，和信用卡业务在行业上的优势地位，以及中间业务的高占比，加上良好的风险控制能力，更加符合境外投资者投资银行的价值偏好。

　　有业内人士分析说，招行先于工商银行赴港上市，同时又是内地资产质量最好的银行之一，加上招行规模不及中行、建行及工行等巨无霸，相信很可能在港掀起新一轮的新股认购热潮。

　　招行VS中行 殊途可否同归？

　　中国银行作为首家同时发行了A股与H股的银行股，其股价运行对招行的H股发行具有较强的同比效应。

　　招行A股收盘价为7.37元，按半年报预测的业绩，增发H股后年度业绩为每股0.35元，市盈率将为22倍，低于当前中国银行的29.9倍的市盈率，考虑到投资者对大盘银行股的偏好，招行的H股发行价只要在人民币7元以下，对A股的压力就会表现出来。

　　但是，如果出现中国银行A股与H股的价格倒挂的现象，对A股的压力不明显。按周一中国银行的收盘价计算，倒挂率为7%。如果G招行的价格出现如此幅度的倒挂能被市接受的话，对目前A股的影响将会有限。

　　随着A股国际化进程的推进，A股和包括港股在内的国际股市的联动效应开始越来越明显，其中H股对A股的影响也更为直接。原因是在香港上市中资公司与A股市场的企业同处相同的宏观经济环境和行业发展现状。如果招行赴港增发成功，其将成为国内第二家同时在内地和香港同时上市的商业银行，随后将会有更多的H股公司回到A股市场，A股股价与H股股价直接比价效应更明显，因而两个市场的联系性将大大增加。

　　建行成功“染蓝” 小弟步后尘？

　　日前，建设银行被正式纳入恒生指数成分股，打破具有37年历史的香港恒生指数从未对H股敞开大门的纪录。该转变将于9月11日起正式生效，届时市值逾7000亿港元的建行将正式跻身蓝筹股之列，成为首只成功“染蓝”的H股股份。

　　此前，中银国际分析师骆志恒在其研究报告中表示：招行在香港上市后有望入选恒生指数，因为其市值将达到770亿人民币，几乎是东亚银行400亿港币的2倍。我们认为在香港上市不仅有助于提升招行的基本面，而且还有助于提升其估值，因为我们认为A股投资者将会认识到招行这家国内领先消费银行的真正价值所在。

　　不管这种预言是否真的会实现，建行“染蓝”的喜讯都将成为招行赴港的“利好”前奏，或将再度将香港股民的目光吸引到内地银行股上来。