五粮液在多元化路上越滑越远 溢价转让亏损资产

　　耗资3.84亿收购绵阳新华内燃机公司93%股份

　　证券时报记者　龙可

　　G五粮液(资讯 行情 论坛)(000858)收购五粮液集团旗下普什集团股权尚无定论，而普什集团的多元化又进一步。

　　今日申华控股(资讯 行情 论坛)(600653)公告，该公司控股子公司绵阳新华内燃机集团有限公司已将持有的绵阳新华内燃机股份有限公司93%和2.01%的股权，分别转让给四川省宜宾普什集团和绵阳市投资控股(集团)有限公司，转让金额分别为3.84亿元和828万元。

　　溢价转让亏损资产

　　8月8日，新华集团与普什集团和绵阳投资共同签订了《股权转让合同》。根据合同，普什集团受让新华内燃机股份4826万股，绵阳投资受让104万股，转让价格折合7.96元/股。绵阳市国资委拥有绵阳投资100%权益。

　　此次转让的新华内燃机股份注册资本5189万元，新华集团拥有其95.01%的权益，主要从事内燃机及其配件生产、销售等。截至2006年6月30日，其未经审计的资产总额为7.24亿元，净资产为3.34亿元，主营业务收入为2.29亿元，净利润为-416万元。此外，合同三方同意，普什集团和绵阳投资收购新华内燃机股份应不包括其持有的绵阳华瑞的55.8%的股权。

　　而此次转让价格是在资产评估报告书的基础上确定，较净资产账面值溢价了14%。

　　申华控股表示，上述转让将使绵阳新华股份(资讯 行情 论坛)退出合并报表范围，使该公司资产结构发生较大变化，同时带来转让收益1155万元，增加公司利润1155万元。

　　间接多元化

　　这一转让虽然给申华控股带来了收益，但对于普什集团以溢价收购一笔连续亏损的资产，难免不让人感到疑惑，而该公司与G五粮液之间千丝万缕的联系，更一直为市场所关注。

　　注册资本1.5亿元的普什集团目前股权结构为五粮液集团持有99%股权，五粮液集团安吉物流公司持有1%股权。

　　普什集团为五粮液集团旗下非酒类企业中盈利能力最强的子公司之一，由于每年与上市公司五粮液之间存在巨大的关联交易金额，被质疑为G五粮液向集团公司输送利益的主要途径之一，2005年其与G五粮液之间的关联交易超过10亿元。

　　这些质疑产生的原因之一就是，普什集团作为五粮液集团的多元化投资主体，虽然近几年来的多项投资大多失败，但普什集团的盈利状况却十分优异，并且从一些可查数据看，普什集团旗下与五粮液没有关联交易的企业，业绩却相应较差。

　　面对这些质疑，G五粮液今年5月提出将收购部分普什集团股权，公司对外提及的收购股权比例是49%，不过有分析人士认为，这一比例只是权宜之计，最终还需要达到控股地位。　

　　然而，G五粮液收购普什集团尚未有具体动作，普什集团的多元化却已越走越远，不知这是否会影响G五粮液对其收购。如果未来G五粮液实施对普什集团的收购，无疑还需要对这一笔交易买单。