G海泰 包租协议助业绩稳定增长

　　□ 渤海证券 曹旭特

　　G海泰上半年实现主营业务收入24979.81万元，净利润2490.51万元，分别同比增长了20.7%和37.45%。海泰绿色产业基地厂房的良好销售是公司业绩提升的主要原因。报告期内，公司实现工业厂房销售收入7646.13万元，比上年同期增长132%；实现租赁收入3877.33万元，比上年同期增长232%。租赁收入大幅增长的原因是，根据前期股权分置改革时大股东的承诺，天津新技术产业园区管委会与公司签订了连续5年的包租协议，公司每年可获得5000万元租赁收入，保证了公司盈利的稳定性和持续性。公司在绿色产业园区尚余11万平米可租售项目，其中的高端产品独栋与联排厂房将在下半年进行销售，届时毛利率将明显高于前期项目。

　　不同于一般

房地产公司，G海泰的

房地产业务为工业厂房租赁和销售。工业厂房的需求是一种引致需求，即工业产品的需求决定了工业厂房的需求。我国的工业化仍有较长进程，工业经济的发展保证了工业房地产的长期需求；国内低价劳动力的比较成本优势也吸引大量外资进入投资办厂，这一优势还将在相当长的时期内存在，将会对工业厂房的长期需求构成支撑；此外国家频繁出台的调控政策主要针对住宅开发业，基本不会对公司的经营产生负面影响，G海泰面临较为有利的行业背景。

　　G海泰目前的业务主要在天津新技术产业园区的华苑产业园区内，园区的建设由天津高新技术产业园区管委会主导。公司控股股东海泰控股集团是园区国有资产授权经营单位，作为集团唯一的上市公司，G海泰在园区内获取新项目资源的优势比较突出。而正在规划中的滨海新区高新区的面积约为36.3平方公里，也将由天津新技术产业园区主导建设，这样G海泰可以将华苑产业园区的优势复制到滨海高新区，而滨海新区将建设成制造业基地，加之配套的优惠政策和产业集聚效应，将对外来企业产生较强的吸引力，对工业厂房需求形成有力支撑，G海泰面临行业和区域经济发展的双重有利背景。

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