东方有线强势飞跃 G明珠增持意在长远

　　本报记者 李晶 发自上海

　　日前，G明珠(600832.SH)拟定向融资8亿元对四投资项目“四面出击”引起了整个市场的强烈反响，毕竟其借定向增发之机做大京沪新媒体的意图已非常明显。而对于其中的1亿元继续增持10%东方有线股权，更被业界认为是意在长远的举措。

　　东方有线2005年实现净利润1.14亿元，净资产收益率为18.81%，显示资产质量优异。海通证券研究所行业研究员叶琳菲日前对《第一财经日报》表示：“2005年G明珠对东方有线的投资收益率是30%，如G明珠能获得更多的股权，无疑将大大提高G明珠股价的估值水平。”

　　此前，G明珠已持有29%东方有线股权，此次以1亿元再度受让10%，从而持股比例提升到39%。

　　此次转让后，文广集团还持有10%东方有线的股权，此次转让是收购东方有线的起点还是终点，则被市场更为关注。

　　“从1亿元获得10%股权的价格来看，相当于1.6倍的市净率，价格非常便宜，这体现了股权转让方文广集团对G明珠的一贯支持。”申银万国分析师廖绪发指出，“纵然，此次转让10%的比例多少还是低于市场15%~20%的预期，但从长远来看，文广集团将剩余的10%股权最终注入到G明珠来，只是时间问题。”

　　目前，东方有线经营着全球最大的有线电视城域网——上海有线电视网络，传输模拟电视61套(全国绝大多数省、市卫星电视已在上海实现落地)，

数字电视121套，拥有有线电视用户400万左右,其中城区达到350万用户，发展的有线通用户达到20万户,是全国4000余家有线网络中规模最大、业务最全、效益最好的有线网络运营商。东方有线现有净资产6亿余元，2005年实现收入10.8亿元，实现净利润1.14亿元，同比分别增长了28%和30%，2006年一季度该公司实现净利润4700万元。

　　根据东方有线网络的工作计划，到2008年底，将完成对市区240万户有线电视用户的数字化平移，预计到2012年，数字化整体转换所带来的增值业务收入将包括数字电视收视费、维护费新增收入、付费电视收入、

高清电视收入及视频点播收入等，累计总收入将超过53亿元。

　　业内人士普遍认为，G明珠作为以新媒体产业为战略主导发展方向的公司，通过本次增持，不仅有助于增强其现有数据传输业务的市场地位和

竞争力，更可以通过积极参与数字化整体平移等业务，拓展新媒体产业的相关业务领域，为未来业绩的突破性增长获得催化剂。而文广集团作为G明珠的第一大股东，此次将其这块优质资产转让给G明珠，也表明了其对旗下唯一一家上市公司战略支持力度的不断增强，并显示了通过G明珠在资本市场上的融资优势，借助社会资本的力量推动数字化平移顺利进行的战略意图。

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