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ST江纸借股改主营转向房地产

http://www.sina.com.cn 2006年07月26日 10:32 证券日报

　　□ 本报记者申林英

　　昨天，记者在ST江纸媒体沟通会上获悉，公司修改后的股改方案已进入最后沟通阶段，有关定向增发、资产重组等方案将在8月1日召开的临时股东会议上进行讨论，如获通过将尽快召开股权分置改革相关股东会议进行表决，如表决获得通过并完成股改，届时ST江纸主营业务将整体转向房地产。

　　集破净、大股东占用和ST类公司等股改难题于一身的ST江纸，在证监会年内完成股改的压力下，该公司股改方案颇为业内所关注。2004年，江西省国资委实际控制的江西江中制药集团　有限公司(江中集团)入主后，通过资产和债务重组，公司连续两年盈利，但主营业务仍亏损，未能免于ST。截至2006年中期，公司净资产为-1.19亿元。目前公司造纸设备严重老化，造纸业务实际处于停顿状态，如不能扭转亏损局面，面临退市的危机。为此，江中集团在与广大投资者充分沟通的前提下，以充分的诚意主导设计了结合清欠、债务承接和资产重组以及用定向增发向上市公司置入优质资产的创新股改方案，本次股改方案实施后，公司的净资产账面值将增加6.5亿元，相当于每10股流通股的账面净资产值增加了21.44元。

　　江中集团负责股改工作的有关人士表示，此次股改，江中集团对资产重组方案的设计下了很大决心。江中集团承接了原大股东江纸集团占用上市公司的1.365亿元资金，并免除ST江纸为江纸集团承担的一笔267.5万元债务的担保责任，由于此前1.365亿元欠款70%已作坏账计提，江中集团承接债务、坏账冲回后，ST江纸将增加净资产9557万元，相当于每10股流通股获得账面价值增值5.93元，这将为上市公司彻底清理历史包袱，轻装上阵。

　　根据ST江纸非公开发行

股票收购资产的议案，ST江纸拟置换出与造纸有关的固定资产、存货及无形资产，置入江中集团及其下属江中制药厂持有的江中置业共计100%股权。为此，ST江纸拟向江中集团非公开发行不超过14000万股股份，发行价3.91元／股，预计募集金额54740万元。这笔资金用于支付江中集团享有的置换差额，仍不足的部分作为ST江纸对江中集团的负债，由公司在股改方案实施后2年内偿还。

　　该人士说，“根据近年江中集团的业务发展情况来看，较之健康食品业务，江中集团的房地产业务日趋体现出更强的发展潜力和盈利能力。因此，为了保障全体股东利益获得更为稳定的增长，使上市公司主营业务得以持续发展，江中集团决定将全资拥有的房地产公司整体置入ST江纸。这将使得公司获得完整的新业务，盈利能力大幅提升，同时，定向增发完成后，按新增持股14000万股计算，江中集团的持股比例将增至71.80%，表明江中集团在主导债务重组和资产重组后，进一步做强ST江纸的决心和信心。”

　　对于转型后ST江纸的盈利前景，该人士表示，主营商业地产和住宅的江中置业极具盈利能力 2005年度江中置业实现主营业务收入4932万元，主营业务利润757万元，净利润29万元。年内该公司在海南的两块楼盘将售罄，江西景德镇还有一块待开发的储备项目，而该公司在南昌市中心占地面积达575亩的紫金城项目中的商业地产将于2006年10月份开始发售，2007年三月份住宅地产项目开始发售。

　　江中置业紫金城项目因拿下“2006年地产中国著名楼盘”大奖，成为江西地产中惟一获此殊荣的商业楼盘。紫金城项目是集购物、娱乐、餐饮、休闲、少儿的教育等多功能的业态，未来5-8年内应有稳定的收益。尤其是如果成为江西唯一一家国有控股的房地产上市公司，今后江西省国资委、地方政府在土地供给极有可能会给与江中置业政策扶持和优先获得土地的权力。中磊会计师事务所出具的盈利预测报告预测，重组完成后2007年度江西纸业可望实现主营业务收入58768万元，净利润6514万元。借力主营转型，ST江纸有望彻底走出财务困境。

　　此外，江中集团对重组后ST江纸2007年-2008年经营业绩作出承诺，以及对重组如若不利等追加对价的一些承诺，同时基于对ST江纸未来成长性的把握，江中集团还承诺延长锁定期等措施来表现大股东支付对价的诚意。不过，2005年在国家宏观调控措施的影响下，江西省房地产市场中的

房价和投资涨幅过快的趋势有所减缓，但增幅仍超过10%，一定程度上仍然存在经济适用房比重偏低、房价过高、商品房空置面积增多等问题，该公司转型后如何获得长足的盈利前景仍值得期待。

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