G柳化 将择机发行传统可转债

　　配股才启动 可转债又来 再融资脚步声声急

　　□ 本报记者 张 歆

　　从增发到配股再到可转债，资本市场再融资的脚步声声急。

　　昨日，G人福披露了配股说明书，正式启动配股，该公司也是新老划断后首先重新启动配股再融资的上市公司。配股刚刚回归资本市场，传统可转债也不甘示弱，即将重振声威，G柳化(资讯 行情 论坛)更是可能夺得“实施可转债再融资的第一单”。此前的今年5月份，由G申能领衔的增发再融资已经与投资者见面并引起市场一阵“涟漪”。

　　G柳化今日发布公告称，柳州

化工股份有限公司公开发行可转换公司债券的申请已获得中国证券监督管理委员会有关文件核准，公司董事会将在该核准文件规定的六个月有效期内，择机办理本次公开发行可转换公司债券的相关事宜。

　　2006年上半年可转债市场继续延续了2005年的情形：由于让路

股权分置改革，再融资停止，没有一只可转债发行(最后一只转债是2004年11月上市的招行转债)；同时股权分置改革并未对转股价进行调整导致可转债市场的边缘化；再加之可转债的集中转股和自然下市，可转债市场不断萎缩。

　　招商证券的统计显示，沪深两市的可转债数由2006年初的24只下降至目前的17只，流通市值也由年初的320亿元大幅下降至目前的124亿元。

　　今年6月下旬，G华发和G柳化两家上市公司的可转债发行申请已获

证监会发审委审核通过，这意味着自股改以来不断萎缩的可转债市场迎来转机。另据招商证券统计，自《上市公司证券发行管理办法》施行至今，已有13家上市公司公布了可转债发行预案。其中，传统可转债发行家数为8家，规模为45.87亿元；可分离交易可转债发行家数为5家，规模为139亿元。有市场人士猜测，在股改接近收尾的适当时间，管理层对可转债发行的公司数量和融资额上将会给出更大的空间。

　　从拟发行规模来看，可分离交易可转债风头盖过传统可转债。招商证券的分析师认为，分离交易可转债这一金融创新工具将上市公司和投资者的利益紧密地联系在一起，利于实现两者共赢。他们认为，目前国内的可转换债券总体上属于比较传统的产品。国外发达市场中可转债品种及其变化非常多，因此参照国外发达市场的经验，未来国内的可转换债券会有越来越多的创新品种出现。

　　值得一提的是，可转债未来的发行工作将会趋于更加规范。证监会有关人士曾经表示，“监管层后一步对修正价严密观察的一个重要意图就是，有利于市场的稳定，有利于公司改善经营。”证监会和两个交易所将对发债公司进行动态监督，没有按照以上规则操作的公司将受到相关处罚。此外，证监会在严格发行程序的同时，也将鼓励可转债品种创新，这种创新包括自行开发研究，也包括借鉴国外发达可转债市场的成功经验。

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