宏观调控催生建筑业洗牌 G龙元悄然变法

　　万年青/文

　　每天早上七点半，G龙元(资讯 行情 论坛)(600491.SH)董事长赖振元习惯在早餐时和高管们碰头，听取各条线的工作汇报，协调工作，统一思想。在赖振元董事长的带领下，“早餐会”制度已实行了十几年，已成为G龙元企业文化的重要组成部分。

　　和房地产企业类似，宏观调控之后，建筑行业也在经历一个洗牌的过程。而且，这一洗牌的过程仍将继续。

　　对于这家民营企业来说，随着盘子越来越大，一个决策可能影响到几百万以至几千万、甚至上亿元的销售额。这让赖振元越来越慎重。按“投入产出比”的原则招标国家宏观调控使下游房地产行业受到了一定影响，建筑行业同时也面临“洗牌”，G龙元公司总经理赖朝辉认为，“挑战”与“机遇”同在，从长期来看宏观调控，对公司影响利大于弊。

　　“建筑行业集中度低，市场总量巨大，对具备品牌优势和资金实力的承包商来说，调控有利于提高行业的集中度，提高包括公司在内的优势企业市场占有率，加速行业‘二八’——20%的企业占有80%的业务——向‘一九’趋势发展。”《第一财经日报》了解到：目前公司的市场份额在上海不足3%，浙江1%左右。因此通过努力，企业有着相当大的业务提升空间。

　　为此，

　　G龙元将及时转变经营策略与增长方式，从2004年开始就由追求业务规模的扩大逐渐转为严格把关承接的每个项目质量，力求提升项目毛利率水平。

　　G龙元2005年年报披露，实现主营业务收入65.9亿元，同比增长19%；净利润1.46亿元，同比增长40%。据调研了解，虽然承接工程合同额比2004年有所下降，但由于公司承接合同的毛利率水平提高，实际盈利能力仍保持持续增长。

　　宏观调控伊始，G龙元就主动从经营上控制扩张规模。“控制”的前提是改变了公司的测算体系。在承接项目中，G龙元按“投入产出比”的原则投标。以报价为例，以前投标都是先算自己的成本，然后根据竞争对手的情况加上利润，给出总价。但是现在，公司首先核算其中需要垫资的数额，然后再对比利润，最后给出报价，这就是所谓的“投入产出比”。增长方式改变后，承接工程利润水平开始实现从量到质的转变：通过提升承接工程的利润水平来实现盈利的增长，一方面可以保证盈利水平的持续增长，另一方面，公司在承接工程时主要考虑开发商的资信水平，降低垫资水平，保证工程款的回收。公司董事会秘书朱占军说：“宏观调控对公司的主要影响体现在应收账款的回收速度及垫资项目的投标筛选审核上，公司非常重视应收账款风险的控制，从业务承接环节加强对开发商的资信评审，到进度款支付实时跟踪，动态管理工程应收款，目前公司应收账款风险控制良好。”

　　对于建筑行业来说，“投入产出比”是一个全新的概念。如果需要垫资的数额过高，那么即使该项目的总投资额高，最后“投入产出比”也未必如意。为了保证资金流的顺畅，从去年开始，公司每个月对应收款和支出款的核算力度完全两样。“在资金总量有限的情况下，必然是考虑如何让这笔资金发挥最大的效力。”公司董事会秘书朱占军说。改变了测算方式后，G龙元承接项目变得更健康。去年，G龙元承接了人称“世界第一高楼”环球金融大厦第一标、东北第一高楼大连国贸中心和合同总金额超过11亿元的上海越洋广场等重点项目。不把鸡蛋放在一个篮子里

　　“另外我们也在进行一些尝试，比如将‘垫资’的形式改变为直接‘入股’的方式。”朱占军说，“这样一来，建筑业中资本的重要性凸显；公司尝试以应收开发商款项‘入股’施工项目，在保证风险的前提下分享房地产丰厚利润，提高毛利率。”

　　公司在华东地区，特别是上海、宁波、杭州等地具有较好的品牌与信誉，未来的发展目标是以华东地区为核心，向其他地区及境外拓展，公司长远业务区域分布发展战略为上海、外地、境外的业务各占三分之一。

　　记者了解，目前G龙元的施工区域重心仍在东南沿海地区。“

　　G龙元在上海地区有三分之一以上的项目是由老客户直接带来和转介绍过来的，长三角以外的施工项目大多也是受客户邀请而去，如广州等地，因此客户和项目源非常稳定。”谈及公司的业务，董事长赖振元十分乐观。现在G龙元已经在国内北至大连、青岛，西到重庆、武汉，南抵广州、深圳以及海南等地纷纷设立分支机构，扩大施工区域范围，不久前又新开拓了海南、天津等区域，一张全国性的业务区域网络初现。

　　另外，G龙元开始开拓境外施工市场。目前公司境外施工项目包括澳门的项目以及与泰国国家住宅局签订的2.2亿元施工项目，马来西亚的一个施工项目也正在投标。由于境外施工的毛利率相对要高，在充分考虑施工风险的前提下G龙元计划首先在境外树立品牌知名度，然后逐步进入境外市场。

　　综上几点，公司将在保持公司核心竞争力的同时，延伸上下游产业链，适当多元化经营，募集资金与自有资金投资项目成为公司新的利润增长点。

　　朱占军进一步介绍，公司计划运用新的金融融资工具，实现融资渠道多元化，回避单一融资的风险，而且融资成本得到了有效降低，目前正积极筹备发行一定数量的短期融资券，使生产经营得到充裕的、低成本的资金支持。

　　同时，对于建筑行业十分常见的应收账款来说：去年年底G龙元有16亿元左右的应收账款，这些可以作为之后涉足资产证券化的资本。洗牌仍将继续

　　根据业内人士的分析，在建筑行业的优质企业迎来发展的良好机遇时，可能更多的没有较高资质的建筑企业即将面临洗牌。

　　由于建筑企业众多且竞争激烈，建筑施工的利润水平呈逐年下降的趋势，很多企业已经处于微利的边缘，一旦建筑市场出现萎缩，规模较大的建筑企业由于具备品牌优势和长期的客户资源，可以抢占市场份额，提高市场占有率。尤其是现在建筑行业呈现出资金密集型行业的趋势，行业内资金实力较弱的小企业将遭遇资金的瓶颈而出现生存危机，公司的品牌优势和强大的资金实力将有助于公司扩大市场份额。

　　目前建筑工程行业仍处于低层次竞争阶段，行业内企业平均盈利水平普遍较低，行业集中度低。受下游开发商的挤压现象较严重，行业内垫资现象相当普遍，使建筑工程企业的资金比较紧张。这时，拥有较强资金实力的建筑企业变成了开发商所争抢的香饽饽。宏观调控之后，发展商的资金链趋于紧张，对于垫资的需求更强烈，而作为其资金压力的释放环节之一，公司拥有良好的资金实力而在业务合同中的谈判地位明显提高。

　　“以后优势企业可以承包项目，而更多的小建筑企业承包项目的机会减少，只能作为‘分包商’获取生存机会。”业内人士分析说。

　　“始于2005年的战略转型和多元投资努力将在2006年获得回报。”根据海通证券分析师江孔亮的分析，G龙元将综合运用资产证券化和发行短期融资券等新型融资手段提高资产周转率和资金使用效率。

　　业内相关的并购也在发生。去年，在香港上市的一家内地建筑公司在内地西南地区一举收购10多家建筑公司。而类似的收购主要是为了收购当地的市场资源以及引进项目经理。这也是与建筑行业的地域性紧密相关。

　　但G龙元目前无意进行类似的收购，而是希望通过各种途径来继续加强主业的竞争力，以获取新的利润增长点。为了延伸产业链强化主业，G龙元2005年进行了钢结构项目收购和管桩项目的接洽来提升盈利能力。事实上，G龙元更改原募集资金项目转而收购业内成熟的大地钢结构和大地网架项目已于去年上半年完成并购，下半年并入报表，项目全年实现净利润3000多万元。收购不但增加了公司的利润增长点，还提高了公司投标工程时的中标率。

　　另外，公司投资的水泥生产线将随着水泥行业的好转实现盈利。公司参与投资的象山影视基地除了每年带来600万元的投资收益外，其中住宅用地部分未来将用于商业开发，土地增值效应值得关注。相关人士称，未来该公司依然不考虑在建筑施工外的领域进行业务拓展。

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　　公司简介:

　　龙元建设集团股份有限公司总部设在上海，公司注册资金38880万元，资产总额超过60亿元，年完成产值100亿元。获得对外经营权，实力雄厚，装备精良。2004年5月公司在上证所上市，2005年11月2日顺利通过

　　公司承接了101层的世界第一高楼——上海环球金融中心地下围护工程、78层的东北第一高楼大连国贸中心、位于上海市中心地铁沿线的超高层建筑越洋广场等一批有影响力的高大难的标志性建筑，目前已在上海市区内建成400多幢高层建筑。获得鲁班奖、全国优质样板工程、上海市白玉兰奖、浙江省钱江杯等的各级优质工程800多项，其中省市级以上优质工程100多项，有300多个工地获省市级文明标