中信证券大举藏利 仅中工国际一单获利超2000万

　　近日，市场对中信证券发布净利润同比增长50％的业绩质疑声不断。业内推测，G中信的业绩可能比2005年上半年同期至少增加400％以上。

　　业绩不如“小弟”

　　怎称业内“老大”

　　来自东方证券在银行间市场披露的半年报数据显示，今年1至6月，该公司已累计实现净利润5.51亿元，超过前5个年度的利润总和。对此，证券资深人士张红记认为中信证券的预测过于保守，其业绩很可能会超过东方证券。

　　中信

　　据记者了解，如果单以注册资本计算，中信证券在业内应堪称“大哥大”级别。资料显示，截至2005年期末，中信证券总资产达到203.16亿元，股东权益56.46亿元；而2004年6月底的数据显示，东方证券的净资产仅有21.7亿元。中信证券规模整整是东方证券的1倍，净资产占全国春券商总和的1/3，如果业绩连“小弟”都超不过，未免说不过去。

　　上半年利润似远不止1亿

　　张红记透露，目前国内券商收入主要有3大部分，一部分是手续费收入，另一部分是自营收入，此外还有承销费收入。“2005年中信证券的利润总额为4亿元，其中大部分利润是在下半年实现，约3.3亿元左右。从两市成交量来看，2006年上半年股市成交至少是2005年下半年的1倍以上，照此估算，仅经纪业务一项，收入就应该至少增加1倍。”张红记认为。

　　“2005年7月初时，上证综指是1050点，到年底时是1170点，仅上涨120点；而2006年上半年这段时间，股市上涨了600点，照此计算，该公司自营部分利润应该比2005年下半年增加5倍以上。”张红记表示。

　　记者从G中信的财务报告中了解到，2005年上半年，该公司的投资收益为8150万元，而到了年末则变成1.93亿元，这意味着2005年下半年有1.115亿元的自营收入。按照股市涨幅比例推算，自营业务利润应该在5亿元以上。此外，假设中信证券2005年下半年经纪业务利润为2亿元计算，今年上半年的经纪业务利润大约应在4亿元。

　　两项合计应在9亿元左右。如果只照4亿元计算，业绩增长也应该是400%。虽然目前无法确知其具体数字，但至少应该远不止50%。

　　申购中工国际赚2000万以上

　　外界质疑中信证券在业绩预测上如此“谦虚”还有另一个佐证。据一位接近中信证券的人士透露，G中信在中工国际上市过程中曾拿出32亿元自营资金参与申购，并因此获利颇丰。

　　“中工国际的申购分为网上和网下两部分，当时网上申购的超额认购倍数是576倍，网下超额认购103倍。照此计算，中信证券在此次申购中至少获利2000万元以上。”该人士表示。

　　记者按如下公式进行计算：申购资金/每股发行价×中签率×每股获利=32亿元/7.4元×0.1736%（网上）×26.5元（中工国际上市首日均价在34元左右，减去发行价便是每股获利）。照此计算，如果中信证券资金全部参与网上申购，则获利2026.89万元。

　　如果全部参与网下申购，获利约在3000万元左右（网下申购有一定锁定期，不能按首日上市价计算利润）。

　　董秘大呼冤枉

　　面对外界的质疑，中信证券董秘谭宁对本报解释说：“按照规定，即使业绩实际超过500％，也要写成超50％来做预增提示。

　　他表示，中信的业绩估计不会超过东方证券，因为东方证券自营业务比重很大，而中信这方面相对保守。

　　商报记者 张景宇