G天威澄清公告：有信息含量吗

　　申草

　　(本文仅是笔者私人观点，不代表所在单位观点)

　　笔者注意到G天威(资讯 行情 论坛)就《收益与现金流悖离》一文作出澄清公告，非常感谢G天威管理层对笔者质疑及时作出澄清，但笔者认为该澄清公告并没有澄清任何质疑 ，兹述如下：

　　笔者早就料到G天威会以产能扩张及原料价格上涨说事，其实这个理由2005年报中早已说明了，当然澄清公告还加了一个理由：就是"一个主要供应商生产矽钢片的一条主要生产线预计在二季度停产检修，因此我公司于一季度购入大量矽钢片，以备生产所需"，不知G天威能否公开这个供应商的名字，好让投资者核实一下？既然所有的矽钢片全部由国外进口，为什么还要全部从大股东购入，是上市公司没有进口权还是其他？这种关联交易难道不可以减少？为什么预付账款非正常增长偏偏发生在大股东认购上市公司股权节点？大股东认购款资金到底来自何方？笔者认为，监管部门有必要核查其7.69亿元预付账款的真实去向，因为G天威大部分资金都来自贷款，资金本身就非常紧张，这种背景下发生巨额的预付账款，除非原料非常紧俏。资金流向调查重点是巨额预付账款是否流入关联方(包括潜在的关联方)，存货购买是否真实，有没有货到未开票的情况，有无虚增存货，是否有巨额资金流入股市。要谨防大牛股背后

东方电子(资讯 行情 论坛)死而复生。

　　G天威管理层大概忘记了，产能扩张及原料价格上涨不仅会带来存货及预付账款增长，它同样会导致收入增长，笔者并不是对其存货及预付账款增长表示怀疑，而是对其增长率远远高于收入增长率表示怀疑；同样，合并范围的扩大、子公司资产规模大幅增长，收入不是也要跟着增长吗？不明白澄清公告为何以此来解释存货及预付账款的非正常增长？是不是原料价格上涨而产品价格没有上涨导致收入没有增加、新合并的子公司资产质量差导致流动资产增长过快？如果是这样，澄清公告是不是间接证实了G天威盈利质量有问题？实际上，截止2006年第一季报末，母公司预付账款余额4.27亿元、天威英利3.49亿元，两者合计7.76亿元，占G天威第一季报末预付账款的100.9%(怎么会超出合并数700万元，是不是有合并抵销？)；存货母公司余额是6.13亿元、天威英利1.48亿元，两者合计7.61亿元，占G天威第一季报末存货的.89.5%；这些数据标明存货与预付账款非正常增长与合并范围的扩大没有任何关系，除了母公司及天威英利外，其余子公司预付账款为零、存货也只有0.9亿元。

　　笔者质疑另一关健点是砂钢片、变压器组件关联交易额的非正常增长，澄清公告对此没有给出任何解释；至于销售大单，《第一财经日报》记者曾调查过那两家德国公司，发现实力并不怎样，且天威订单占到2004年德国市场84.5%，毕竟这两家德国公司是海外客户，国人很陌生，是不是要多一点信息披露，以免误导投资者？