二次股改零对价方案被否决 湘火炬股改无时间表

　　本报记者 宋宇 山东报道

　　7月12日，湘火炬(资讯 行情 论坛)(000549.SZ)的股价一开盘就突破了6元的关口。自6月中旬以来，股价已经连续拉出了5根带量的周阳线。

　　股价高企缘于市场对湘火炬的二次股改有着太多的期望。自从第一次股改夭折之后， 这支

股票的价格已经翻了近一番。

　　“湘火炬第一次股改失利，相信在接下来的股改中，会给二级市场一个惊喜。”在5元附近买入了1万股的投资者赵建民对记者说，现在这个股票的帐面盈利接近20%，但他还不会抛出，肯定他相信后市肯定还会涨。

　　但是，赵建民的希望很可能会落空。根据本报记者获得的消息，湘火炬的实际控制人潍柴动力(2338.HK)并不想在股改中支付太多对价，而且其消极的态度很可能让看似近在眼前的股改变得遥遥无期。

　　零对价方案流产

　　早在去年底，湘火炬就进入了股改程序，推出了“送股+认沽权”的方案：由第二大非流通股股东株洲市国资公司向全体流通股股东每10股流通股送0.3股，第一大股东潍柴动力则向流通股股东每10股免费派送3份认沽权利。但最终，这个“吝啬”的方案被流通股股东否决了。

　　在2005年度报告中，湘火炬曾披露将于今年年6月30日前启动股权分置改革程序。但到了7月，却又抛出了一份公告，以“潍坊柴油机厂的产权管理关系发生变化”等基本不相关的理由为借口，称“争取在2006年8月31日前启动股权分置改革程序”。

　　据记者了解，入主湘火炬之后，潍柴动力的管理层一直视股改为烫手山芋，一方面组织专门班子推进股改工作，另一方面在股改大限到来之前派出高层奔走于山东和深圳之间，与监管部门沟通。

　　在承诺的二次股改期限6月30日来临之前，潍柴动力谋划了一份除第二大非流通股股东以外的零对价方案。据说，该方案的提出，也例行程序，征询了湘火炬董事和有关非流通股股东意见，尽管管理层之间存在分歧，独立董事也曾提出异议，但大股东潍柴动力仍执意提交方案。

　　有接近潍柴高层的内部人士透露，潍柴动力此举是受“深圳交易所近期屡屡放行股改创新方案”所启发，尤其是深发展(资讯 行情 论坛)近乎零对价的股改方案都安排进入了股改名单，湘火股改方向也随之发生了改变，不愿意再支付对价。

　　但是，湘火炬毕竟不是深发展，其控股股东提出的零对价方案被深交所否决了。

　　股改可能遥遥无期

　　“潍柴动力既然敢于提交零对价方案，说明其掌门人谭旭光已经打定主意，不会在其未来的股改方案中做出较大让步。”分析师吕爱文认为。

　　在最近一次与机构沟通时，潍柴动力的一位

证券业务负责人直言，与深发展相比，潍柴动力在湘火炬股改方面更应该支付零对价。该负责人说，因为潍柴动力入主湘火炬之初已经付出了较高的代价，既在当时市场溢价基础上作出了贡献，又承担了原大股东占用资金的回填义务，如一味地支付股改对价，势必给大股东增加财务负担和控制地位风险。

　　相对于股改，潍柴动力现在把更多的精力放在了对湘火炬进行所谓的“瘦身”整合。湘火炬在上海的管理总部已大面积裁员，一些非主营业务公司也已经开始关停并转。

　　其内部人士透露，潍柴动力控制湘火炬之后，一直处在紧张状态，并未如他们收购前预期的那样轻松，这主要体现在原德隆系内部企业关联性担保太多，非主营业务的潜在风险也日益突出，而且隐藏了巨额的贷款，随时可能出现银行逼债的危局。

　　从目前的信息来看，潍柴动力似乎并不着急股改。“我们现在最重要的任务就是对湘火炬所属的诸家汽车零部件企业进行整合，以期与大股东潍柴动力一起打造完整的产业链条，提升产业资源价值贡献。”显然关注点并不在

资本市场。

　　潍柴动力董事长谭旭光在一次内部会议上称，即使已经丧失融资功能的湘火炬退市，对以产业资源运营者身份入主的潍柴动力也没有什么损失，因为还有一条畅通的香港股市融资通道。

　　虽然有个8月31日的期限，但湘火炬股改很可能变得遥遥无期，小股东利益如何保证仍没有明朗的答案。“如果潍柴动力最终得不到广大中小股东的谅解与支持，使得湘火炬失去上市资格，损失最大的将是中小股东，而不是潍柴。”吕爱文认为。