融资融券第一枪：中信预案立四梁

　　本报记者 华观发 北京报道

　　7月7日，中信证券(600030.SH)发布公告称，公司董事会一致通过了《关于公司经营融资融券业务的预案》，并将在半个月后提交临时股东大会讨论。

　　“目前，监管层还在对具体的试点券商名单进行最后斟酌。”7月7日下午，中国证券 业协会一位内部人士对本报记者表示，已出预案的中信证券将肯定成为首批试点券商。

　　本报独家获得了一份中信证券内部关于开展融资融券业务的探讨报告，勾勒出预案中相关内容的“四梁”。

　　第一，业务的风险控制，中信

证券拟采取集中式的风控模式，即将所有的业务监控、预警及紧急处理和后续安排都由公司总部统一安排、统一操作。

　　具体来说，中信证券在内控方面将从两个方面进行：在选择客户时，要求营业部对客户身份和资格进行严格审核。其中，客户在营业部必须开立实名资金账户，客户在营业部的股东账户与资金账户必须一一对应。

　　关于客户授信，由资金运营部和风险控制部根据研究部报告共同确定和调整可抵押

股票范围以及抵押比例，由经纪业务部负责公布和实施；可抵押股票范围以及抵押比例每三个月调整一次；可抵押股票暂定为沪深300和中标300共有的样本股。

　　第二，融资的额度。鉴于目前支持信用交易业务还不完善，建议初期自有资金投入信用交易不超过4亿元，可根据业务发展情况适当增减投资规模。该投资额度应经公司投资决策委员会授权。超出此额度的融资需求可通过同业拆借、回购、股票质押贷款等渠道获取资金。总额度不超过相关法律的限定，建议控制在净资本的30%。

　　第三，利率的确定。鉴于我国利率市场化改革处于进展当中，可供参照的市场化基准利率品种不多，建议初期采用一年期贷款为基准利率，在此基础上增加3%(现为8%)作为公司向客户收取的融资利率。对于新股申购的融资利率，建议根据当时的市场资金价格在此基础上上浮一定比例，范围控制在20%以内。

　　第四，保证金的设定。融资保证金比率包括最低初始保证金比率和维持保证金比率，借鉴国外经验，建议现阶段这两个比率可考虑设定在60%和30%。即客户在融入资金购买证券时，必须交纳60%的保证金，并把购得的证券交给证券公司做抵押。

　　当证券价格下跌导致保证金比率低于60%时，公司将停止向该客户融资；当保证金比率低于30%时，公司将通知客户补交保证金，否则将强行卖出抵押证券。