深发展股改博弈收官 大股东态度强硬新桥留后手

　　作者：龙飞 来源：中国经营报

　　深发展(资讯 行情 论坛)关于股改方案的公关活动早在年初就已开始了。股东年会前，深发展高层更专门成立了股改小组，分四路奔赴各地证券营业厅，与流通股股东见面交流。

　　6月26日，深圳酷热难挡，被视作股改第一次正面交锋的2006年深发展(000001)股东大会进行得波澜不惊，甚至略显冷清。

　　“是吗？今天是深发展召开股东大会吗？”家与深发展总部仅一站之遥的刘青江手中握有不少深发展

股票，但他显然还不清楚董事长纽曼在大会上针对股改的表态。“早知道就该去听听，唱唱反调也好。”听完记者的转述后，刘青江私下嘀咕着。

　　大股东态度强硬

　　“流通股股东可能会非常失望，但是如果大家选择投反对票，只会损害自己的利益。大家不吃眼前这顿免费的晚餐，可能就要饿肚子回家；吃了这顿饭，今后我们将有更多、更好的东西让大家享受。”深发展董事长纽曼对股改显然胸有成竹，甚至稍显霸道。在多次表达了对股东意见的尊重后，纽曼重申了股改方案在表决前已没有机会再进行调整。甚至表示“即使这次投票被否决了，我也看不到未来的新方案中增加对价的可能性。”

　　股东大会没有出现预期中针尖对麦芒的火爆场面。议程内的深发展未来发展计划全部顺利通过，甚至在论及股改问题时，也都显得过于理性，投资者着眼点基本围绕公司未来经营发展上……一切似乎都在新桥的计划掌控中。

　　真是投资者对深发展的股改方案达成了一致吗？资料显示，本次投票采用现场投票方式，全部参加投票表决的股份占总股本的23.38%，而参加表决的流通股股份仅占全部流通股股份的0.44%。换言之，绝大部分流通股股东并没出场。

　　与大股东多次强调股改方案的不可替代相反，不少中小股东还执著地认为，新桥是“得了便宜还卖乖”。

　　宁凡对深发展有着很深的感情，当年的“老婆本”都是从它身上赚来的，当然，现在深发展也是深深套牢他的一票。关于深发展股改，他还是决定要投反对票。

　　“经过众多媒体以及大股东的宣传造势，大部分人都有个先入为主的概念：股改是一条生死线，如果股改通不过，原本签订入股协议的GE将会离去。深发展就肯定赶不上限期前使资本充足率达到8%，届时业务发展将受到很大的限制，也许会因此被迫退市。”不过宁认为，“这是一种手段，造成背水一战，股改不过，大家抱着一起死的错觉。”

　　新桥留有后手？

　　“甚至新桥根本就没打算一次性让股改通过。”这次遭到市场一片质疑的股改只是试探性的一步。“如果押中了，大股东基本不用付出什么代价就可以获得流通权。”即使被否决，大股东也可以将此作为与中小股东讨价还价的手段——“经过第一次股改方案，散户将会降低支付对价的心理预期，第二次，大股东只要稍微增加一点甜头，股改也许就能顺利通过。”“连哄带骗，软硬兼施，最终以极低的代价获得流通权。”一位机构朋友如是判断。

　　所有假设的前提是深发展有时间进行两次股改。现在证监会的规定是股改不获通过，须三个月后再提方案。换言之，10月17日深发展才能重提股改。即使11月中股改顺利通过，深发展还要在两个月里引入GE，引进新的战略投资者，再发行次级债，才能赶在明年1月1日前将资本充足率补到生死线之上。

　　“如此大的资本运作，两个月时间根本不够。”万隆证券分析师如是分析。

　　“特事特办是中国的特色，特别是政府公关能力如此强的新桥”，宁凡的机构朋友则这样认为。“看看深发展这几年的历史，有多少是‘超前’发展的？只要股改通过，谁能保证监管部门在其他程序上不会为深发展‘开绿灯’。”上述机构人士分析说。第一次股改失败后，留给深发展的还有5个月的时间，私底下操作空间还很大。“所以这才是新桥的底牌”。

　　小股东的战略

　　只要否决第一次股改方案，第二次的股改方案必定会提高对价承诺。届时大股东的“底牌”被逐渐揭露，市场预期提高，股价将随之上升。“这才是双赢的局面”，也是宁凡与他的机构朋友的股改战略。

　　“这怎么可能？”当听到记者描叙中小股东的想法时，深发展的一位部门负责人一脸愤慨。“这次股改花了公司多少人力物力？如果只是试探性的行为，成本未免太高了。”

　　据消息人士透露，深发展关于股改方案的公关活动早在年初就已开始了，为了说服机构投资者，深发展不惜动用了具有政府背景的说客。6月15日，深圳副市长张思平专门为此事召集深圳证券机构开会。股东年会前，深发展高层更专门成立了股改小组，分四路奔赴各地证券营业厅，与流通股股东见面交流。

　　“为了这次股改能通过，深发展管理层基本已是全民皆兵。已无后路可退，希望流通股股东不要中了投机者的诡计。”上述深发展管理人士称。

　　在被问及是否担心成为投机者的“棋子”时，宁凡有点无奈地说：“也许我是被投机机构当枪使，但事已至此，总得试试。”“说什么政府监管部门不允许他们发行权证，所以只能采取这种对价方式。其实市场上有很多可以借鉴的例子，不需要他们马上支付什么，只要他们在原有股改方案里加上一条承诺，‘股改成功后，承诺配股’。我就会投赞成票。”