G金鹰重新步入增长轨道

　　中信建投张瑞

　　2006年业绩将恢复性增长

　　从2006年前5个月的情况来看，公司各部分业务生产经营情况明显好于2005年，销售增长明显，我们预计本年业绩将有较大增长。麻纺产品通过产业链向上下游的延伸对未来毛利 率将有积极的影响。

　　由于2006年一季度麻纺业固定资产投资实际完成额比去年同期上涨了30.52%，G金鹰的纺织机械呈现了良好的销售势头，公司表示将加大2005年大幅减少的纺织机械的销售力度，争取恢复到2004年的水平，结合行业转暖的情况，我们认为2006年公司纺机业务销售收入将同比2005年大幅增长，逐步恢复到2004年的水平；塑料机械因石油价格还是居高不下，成本不会马上降低，但随着公司这部分业务规模的扩大和研发能力的提高，毛利率基本可保持稳定；随着下半年公司再融资的成功，将会冲减部分财务费用。

　　公司多年来主营业务突出、战略清晰，上市以来业绩也处于稳定增长的态势，但2005年业绩出现较大幅下滑。经过调研，我们认为2006及2007年，公司对外的投资项目将陆续投产，效益将集中显现，业绩也会有较大幅度的增长。

　　麻产品向下游延伸

　　我们调研了解到，由于亚麻行业拥有完整产业链的公司较少，而G金鹰为使产业布局合理化，利润最大化，有意于将业务向麻纺业下游发展，扩展到亚麻成衣制造领域，未来路线以专卖店为主，今年10月有望在舟山开设首家以亚麻为原料的服装及家纺用品专卖店。绢类产品可以加棉、亚麻布、羊毛在一起混纺成一种透气性好、舒适、保暖的产品。G金鹰绢纺的生产规模为60000纺锭，并配套有织造、炼染后整理及针织梭织服装，金鹰绢纺的生产工艺技术和质量水平在行业内处于较高水平，产品市场占有率保持在15%以上。2006年，公司预测绢纺原料价格将止涨回稳，因此预计绢纺产品成本将比2005年平稳，为保证毛利率，产品售价将略高于2005年。公司纺机可年生产各类纺机2500余台套，主要产品的绢、麻纺机成套设备在行业中占有80%以上的市场份额。

　　从2006年前5个月的销售情况来看，G金鹰的纺织机械及塑料机械业务呈现了良好的销售势头，各项指标均好于去年，公司表示将加大2005年大幅减少的纺织机械的销售力度，争取恢复到2004年的水平，结合行业转暖的情况，我们认为2006年公司纺机及塑料机械业务销售收入将同比2005年大幅增长。