硫酸钾镁碳酸锂：国安第二发动机

　　中信建投陈远望赵献兵

　　多种产品的综合开发、极具竞争力的产品品质与成本，彰显青海国安公司的高成长性。高成长主要源于盐湖资源的扩张潜力和几大产品的产业主导特征：当前主要产品是硫酸钾镁肥、综合开发的其它产品处于试验阶段(其中碳酸锂已经中试成功，未来还将有硼酸、氢氧化镁、盐酸等产品的生产)。

　　硫酸钾镁肥已经实现量产

　　硫酸钾镁肥已经实现量产，处于产能逐渐释放的阶段，2005年下半年达产的2条生产线(每条15万吨/年)目前日产700-1000吨。第三条生产线(15万吨/年)计划本年底前达产。公司年生产周期200天。主要通过省级代理商的渠道进行销售。按实际生产计划，保守预计2006-2008年分别生产20万吨、　38万吨、70万吨。当前公司出厂价950-1050元/吨，增值税100%先征后返。按目前毛利高于300元/吨计算，2006-2008年该部分业务的净利润贡献约0.5亿元、1亿元、1.8亿元。由于预期硫酸钾镁肥价格将获得提升、公司的综合开发具有很强的成本优势；且公司未来可能上新的生产线，故该预测可能有所保守。此外，在比其它种类钾肥有效成分少的情况下，公司产品每公斤的肥效是否能保证相同，将影响公司的市场销售。

　　未来碳酸锂收益更大

　　我国盐湖锂资源储量占世界盐湖锂资源的1/3，东、西台吉乃尔湖的卤水中锂含量比美国盐湖的锂含量高10倍。G国安(资讯 行情 论坛)在东台吉乃尔湖开展的碳酸锂项目进展顺利，2006年5月15日试车成功，表明公司掌握了高镁锂比卤水分离技术。该中试装置可年产600-2000吨合格的碳酸锂产品，产量取决于老卤的品位。目前受到卤水限制，日产量约1-2吨。

　　公司1万吨/年的产业化装置计划年底前在西台建成。公司预计十月份建成，并在后两个月实现产量近2000吨。(与钾肥不同，碳酸锂可实现全年全天侯生产。)我们保守预测公司2006年碳酸锂产量800吨；而在07年达到8000吨。2008年可能会再增加一条1.5万吨生产线，假设2007年线在2008年产能达产率到70%、2008年线当年产能达产20%，预计2008年产量到1.14万吨。

　　公司碳酸锂的成本比较低，在8000元/吨左右。而产品市场现价约60000元/吨；历史最低市场价约25000元/吨。目前全球市场容量约8万吨，G国安的1万吨产能的逐步释放对市场会产生一定冲击。保守按照每吨碳酸锂毛利2.7万元计算，2007年就可实现2.2亿元的毛利率和1.8亿元左右的净利润；2008年预计可以实现2.6亿元左右的净利润。