大股东持股太少 东阿阿胶股改变数大

　　倪志豪

　　合计东阿阿胶(资讯 行情 论坛)(000423)在经历了前期强势拉升后，近两日进入横盘整理状态。相对于股价表现，市场对其股改进程更为关注，经《每日经济新闻》记者了解，公司正在积极筹备股改，具体日程仍没定论。

　　发权证的可能性较大

　　关于公司股改，市场有不少传闻，如送股、发权证等。由于公司第一大股东刚刚变更，华润股份间接控制东阿阿胶15.11%的股权，持股比例很低。通过送股支付对价，华润股份持有的股权将被稀释，其控制地位将进一步降低，股改后在二级市场极易引发股权争夺大战。多数机构普遍认为，此种方案实施的可能性较小。

　　另一种是公司不支付对价直接发权证。其实出于战略布局考虑，公司实际控制人华润股份也更倾向于后者，由于证监会规定的上市公司发权证的要求，不排除东阿阿胶中期实施转增股份后再进行股改。

　　近期启动股改有难度

　　中金公司认为，由于目前华润并没有参与到公司的日常管理，甚至并没有过分干涉公司经营战略的制定，很难预期股改的日程表和具体方案。因此，市场上对华润近期启动股改或者支付对价的预期都不太现实。

　　虽然如此，华润不能回避股改，东阿阿胶未来不是启动股改，就是被私有化。

　　如果东阿阿胶股价由于缺乏股改预期再次大幅下跌的话，公司将成为被资本收购的对象，这个收购方如果不是华润，也会是对中国品牌消费品感兴趣的资本力量。