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鲁北化工:高定向回购VS低对价付出


http://finance.sina.com.cn 2006年06月21日 10:45 大众证券

鲁北化工:高定向回购VS低对价付出

  【大众证券报道】

  借股改,鲁北集团又捞了一把。

  6月20日,鲁北化工(资讯 行情 论坛)(600727)锁定股改和定向回购的对价:大股东每10股送出2.68股;同时为解决唯一控股股东的占款问题,将采用定向回购解决鲁北集团没
钱还的窘境。鲁北集团对上市公司15116万元的非经营性资金占用形成于2003年8月28日之前,期间利息共计2267万元。

  据公司公告称,定向回购的价格为6.14元/股(2005年9月30日每股净资产)。但以10送2.68股为依据,公司股改后的除权价为4.21元/股,回购价格竟较其高出45.84%。定向回购价格为2005年9月30日每股净资产的依据何在?分析人士表示:“高价回购的原因很简单。定价越高,大股东手里抵债的股权就可以付出得越少,而流通股东的权益将越受损。”更值得一提的是,6.14元是公司2005年四个季度中的报表峰值,因为就在2005年末,由于亏损,鲁北

化工每股净资产降至6.11元。公司
证券
事务部人士表示:“6.14元就是国资委的底线,肯定不会改变。”

  “除了高价回购,业绩的下滑也成为公司的硬伤。”分析人士进一步指出。公司2005年年报显示,净利润同比下降85.41%,主营收入同比下滑了27.22%;而今年1季度净利润更大幅下滑了79.59%。面对频频下滑的业绩,大股东鲁北集团非但没有积极应对,反而频频因诉讼变卖起股权。自2003年至今,鲁北集团所持法人股共被司法拍卖了43768900股。“公司就这样陷入借钱还不了就卖股权的循环怪圈”。

  而主营磷复肥生产和销售的鲁北化工现在又面临着激烈竞争的尴尬。目前,国内已经陆续建成投产的高浓度磷复肥企业有100多家,磷复肥过度发展,打破了供需平衡。国内磷酸二铵装置年产能力达500万吨,加上云南、贵州和湖北等地正在规划建设的磷复肥产能有350万吨,预计2007年国内磷酸二铵装置产能将超过800万吨,届时磷酸二铵产能将远超过国内消费量,加上复(合)混肥产能以及进口肥。“市场供需将严重供大于求,产品面临盈利的困难。”分析人士指出,“另一主导产品氯碱也面临同样的窘境。”据悉,原盐、电力、运输等上游行业在不断提高产品和服务价格,从而吞食了氯碱产品利润,同时下游轻工行业的议价能力较强,氯碱企业的利润空间被迅速压缩。 记者 何羽


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