大时代投资：第37批股改公司对价分析

　　全面股改的第37批股改公司名单周一出炉。深沪两市共有24家公司进入股改程序，其中深市主板10家，沪市主板14家。至此，深市已经完成或者进入股改程序的上市公司共计354家，占深圳主板上市公司总市值的88.43％。深市10家股改公司分别是深长城、深深宝、小天鹅、经纬纺机、四川双马、宝光药业、一汽夏利、粤富华、长源电力、沙隆达；沪市14家股改公司分别是：*ST华光、伊力特、南纺股份、盘江股份、小商品城、中油化建、大连圣亚、*ST金杯、*ST联华、辽源得亨、*ST烟发、宁波富邦、东方锅炉、力诺太阳。

　　从本批股改公司来看，国有控股企业仍然占据多数，沪市14家股改公司名单中，国有控股企业占到11家，其中央企4家，地方国资管辖企业7家。沪市本批股改公司总市值约为334.15亿元，其中，小商品城市值约为77.18亿元，东方锅炉市值超百亿，约为100.45亿元。深市多为小市值的上市公司，其中，最大的一汽夏利为14.22亿元，最小的深深宝仅2.8亿元。10家公司总市值仅为65.78亿。

　　值得注意的是，曾经进入第33批股改的ST铜城昨日取消本次

股权分置改革。该公司披露由于未能及时取得国资部门审批同意的备案表，公司股东决定取消本次股权分置改革，公司

股票复牌。

　　本批股改名单中11家公司公告了对价方案，从整体对价水平看，公告的11家公司初步对价水平为每10股送2.28股，低于上批股改公司初步对价平均水平（每10股送2.68股）。从近期的对价来看，股改越到后期，难度越大，股改对价也小幅走低。

　　已公告的对价方案分析：

　　■中油化建

　　对价方案10股送2.8股。方案接近于市场平均水平，该股质地一般，前期涨幅过大，如果能适当提高对价可以考虑参与股改，否则建议先行抛出。

　　■伊力特

　　对价方案10股送2.2股。大股东持有60%股权，对价支付明显偏低。公司基本面较好，复牌后如遇急跌可考虑参与股改。但如果不提高对价，目前估值没有明显的优势。

　　■宁波富邦

　　对价方案10股送2股。老庄股，对价偏低，如不提高对价，建议用脚投票。

　　■盘江股份

　　对价方案10股送2.7股。股改对价接近平均水平，但股改没有突出之处。公司基本面也一般，建议观望。

　　■大连圣亚

　　对价方案 10股送2.8股。对价基本合理，后市应该重点关注大股东是否有额外承诺。

　　■长源电力

　　对价方案10股送3.2股。对价高于平均对价，但公司质地一般，没有太大的想象空间。

　　■经纬纺机

　　对价方案10股送1.88股。对价太低，公司质地一般。目前A股股价高于H股100%以上，没有任何优势可言。

　　■一汽夏利

　　对价方案10股送3.2股。对价超过平均水平，公司面临较好地发展机遇，建议继续增持。

　　■小天鹅A

　　对价方案 10股送2.2股。对价较低，投资者可重点关注大股东后续是否有注资等行为。如果没有，可考虑卖出。

　　■洪都航空

　　对价方案 10股送1.81股。大股东通过注资作为对价支付，从整体对价来看，对价和前期涨幅无法成正比，复牌后有较大的风险，建议回避。

　　■ST闽电

　　对价方案10股送3.1股。对价较为合理，公司2005年盈利有望摘帽。从基本面来看，质地中等，投资者可参与股改。

　　大时代投资

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