中视传媒股改方案解读付息

http://finance.sina.com.cn 2006年06月15日 13:22 证券日报

　　一、股改方案要点

　　对价安排：

　　方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的3股股票的对价。

　　非流通股股东及实际控制人的承诺事项

　　1、全体非流通股股东承诺：其持有的公司股份自本次股权分置改革方案实施之日起12个月内不转让、36个月内不上市交易；此外，控股股东中央电视台无锡太湖影视城承诺：上述限售期期满后，其通过上海证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超过10%。

　　2、全体非流通股股东承诺：自36个月的限售期期满后24个月内，如果通过上海证券交易所挂牌交易出售所持有的公司股份，出售价格不低于中视传媒(资讯行情论坛)董事会公告股权分置改革方案前20个交易日公司

股票收盘价算术平均值的120%，即12.88元/股。

　　3、中视传媒实际控制人中央电视台承诺：1　自股权分置改革方案实施之日起，1年内延长与公司的关于中央一套、八套及十套已有的广告代理权的合同时限至2011年12月31日；2　自股权分置改革方案实施之日起，1年内延长与公司的关于数字高清业务合同的有效时限至2011年12月31日；3　自股权分置改革方案实施之日起，1年内延长与公司的关于设备租赁的合同期限至2011年12月31日；4　公司作为中央电视台下属唯一的上市公司，在运行机制及利用资本杠杆方面较其他企业有一定优势，根据中央关于文化体制改革的精神、结合中央电视台正在进行的节目制播分离改革，中央电视台将逐步扩大节目制作的社会化及市场化程度，在这一过程中，中央电视台将与公司开展更多的业务合作；5　在我国全面拓展新媒体业务的有利形势下，积极支持公司以股权投资的形式介入中央电视台新媒体业务的发展。

　　二、中视传媒股改方案四大看点

　　延长限售期并设定最低减持价格保护了流通股股东的长远利益

　　在限售期期满后，全体非流通股股东通过上海证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超过10%，这一限售期承诺长于市场绝大多数股改公司的限售期。

　　作为为数不多的设定最低减持价格的国有上市公司之一，非流通股股东承诺的12.88元/股的最低减持价格意味着非流通股股东将在目前所有流通股股东都有盈利的前提下才会可能进行减持，充分显示了大股东对公司未来经营业绩的信心，有利于保护流通股股东的长远利益。

　　各类业务合同有效期的大幅度延长有利于将中视传媒良好发展趋势更好地展现在投资者面前

　　央视大幅度延长了与中视传媒现有的广告代理权合同、数字高清业务合同及设备租赁合同期限，延长至2011年12月31日。一方面打消了对中视传媒核心业务持续性的顾虑，减少了公司未来发展的不确定性，体现了央视对中视传媒的支持及对公司未来发展的信心；另一方面，从央视改变历来业务合同一年一签的惯例的角度可以看出，中视传媒的持续稳定健康发展得到了央视的高度重视。

　　介入“制播分离”改革和投资新媒体业务将是中视传媒未来业务发展的两大重要成长点

　　目前，我国的文化体制改革正在中央的统筹安排下稳步推进，“制播分离”也是央视在改革中的一项重要举措，而中视传媒在过去的几年中为央视提供了众多的影视剧产品，并在娱乐类节目的制作中积累了丰富的经验。这些，都为中视传媒未来在“制播分离”改革过程中承接更多的节目制作业务奠定了坚实的基础。

　　新媒体业务在我国发展前景极为广大，而作为国家媒体的央视，其旗下的新媒体业务将得到高度关注和大力支持。通过股权投资，中视传媒将承担央视新媒体业务发展的重任，也为公司营造出新的业务增长点。

　　公司未来具有较高的成长性

　　中央电视台承诺延长与中视传媒已有的广告代理协议至2011年。公司2006年一季度报告显示，广告业务毛利率为33.33%。目前，我们预计CCTV-10频道广告较之以前将有较大增长，此项承诺会对公司广告业务的毛利率产生积极影响。

　　公司充分利用在高清影视领域的人才、设备和节目资源等方面的优势，与中数传媒合作运营央视高清影视频道，该合作协议将持续至2011年。未来几年，我国数字电视产业将有大规模的发展，央视的高清频道在此期间将有良好的发展前景，合作协议有助于巩固中视传媒在高清领域的业务优势，扩大市场份额。

　　综上所述，中视传媒股权分置改革的顺利实施将在很大程度上把公司大股东、投资者、经营团队的利益和目标归于一致。而各方面利益和目标的一致将使大股东更加关心公司的成长，也将长期关注公司股价的走势，这有利于提升公司的法人治理水平有利于提高公司的经营业绩有利于维护公司形象和稳定股价有利于切实维护股东的分红利益和资本利得利益。同时，公司将借股权分置改革这一契机来促进各项业务的进一步发展，以良好的经营业绩来回报广大投资者。

　　三、中视传媒股权分置改革相关股东会议表决安排

　　1、相关股东会议的股权登记日：2006年6月8日

　　2、相关股东会议现场会议召开日：2006年6月19日

　　3、相关股东会议网络投票时间：2006年6月15日、16日、19日每日上午9：30至11：30、下午13：00至15：00(即2006年6月15日至19日的股票交易时间)

　　4、投票方式：网络投票、现场投票(包括董事会征集投票权)

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