川投能源背靠大树做大做强

http://finance.sina.com.cn 2006年06月14日 20:05 证券日报

　　本报记者西宇

　　随着川投能源(600674)股改的进行，该公司越来越受到投资者的关注，公司目前经营状况如何？对价方案的根本目的是什么？未来前景怎样？带着这些问题，记者对公司进行了采访和调研。

　　好“母乳”喂“壮儿”

　　川投能源原名四川峨铁，是我国较早上市的公司，但自1997年以后，公司产生了严重的亏损，经营维艰。1998年，四川省投资集团有限责任公司入主成为第一大股东，并进行了一系列的资产重组，特别是从2004年到2005年，已先后注入电力为主的优质资产达8亿多元。优质资产的注入使公司的主营业务由以前铁合金等变为主营电力，公司由此步入了可持续经营和良性发展的轨道。

　　目前公司资产优良、负债率低(不足30%)，公司控股的嘉阳电力、天彭电力、长飞双龙、交大光芒和参股的大渡河公司、江油燃煤等收益稳定，特别是主业电力的利润已占到公司总利润的96%。截止去年底，公司控股、参股的装机容量达205.88万千瓦。

　　正是因为大股东对上市公司的全力支持，川投

能源近3年来业绩稳定增长，每股收益分别为0.122元、0.135元、0.1506元，稳定增长之势可见一斑，创造了电力类上市公司中连续3年稳定增长的典范。

　　好对价显诚意

　　川投能源的股改对价为10送3但这一10送3不同于一般的10送3。首先，这一对价的前提是在川投集团为挽救上市公司付出了很大代价的基础上进行的。据统计，目前已股改的公司中大股东付了重组或清偿债务代价在二亿以上的对价平均水平大约在10送2左右，不少此类公司的对价甚至低于10送1，由此可见川投集团做好上市公司的决心和保护流通股利益的诚意；第二，川投能源大股东的送出率达20%，比已股改公司的送出率平均水平17%高出3个百分点，而且由于川投能源目前的二级市场价位并不高，大股东的现实收益率大大低于很多已股改公司。川投能源根据与流通股股东沟通的情况，又将对价上调为10送3.4，这一对价水平不仅大大超过了已股改公司的平均对价水平，而且在电力类上市公司对价中也是出类拔萃的。

　　好规划展未来

　　川投集团为国有独资企业，注册资本31.39亿元，截止2005年底，集团总资产达550亿元，净资产150多亿元，年销售收入65亿元，利润5亿元，是四川省重中之重的大型企业集团。而川投能源又是川投集团旗下的唯一的上市公司，把川投能源打造成四川的大型优质上市公司既是川投集团多年来的夙愿，也是川投集团未来3-5年的头等大事。

　　在川投能源“

十一五”发展规划中可以清晰地看到上述发展思路和战略。2-3年内，川投能源将通过置换、并购和开发等相继将川投集团的电力类优质资产进入上市公司，进一步强大主业，可控装机容量达100-150万千瓦，比目前增长7.2-10.8倍；至“十一五”末，可控装机容量达350-550万千瓦，比目前增长25.2-39.6倍。可以预见，一个年销售收入超50亿的大型优质电力上市公司即将展现在我们眼前。

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