G瑞贝卡年内开设北京旗舰店

　　并设立研发项目，寻求人发和化纤丝替代产品

　　证券时报记者　龙可

　　G瑞贝卡(资讯 行情 论坛)(600439)是A股上市公司中唯一生产发制品的企业，目前其规模在该细分行业中位列全球第一。在海外市场取得成功后，近期公司又将目光投向国内市 场，而在原料替代方面所进行的研发，让投资者看到了该公司未来业绩增长的巨大潜力。

　　国外国内市场双管齐下

　　2006年1季度G瑞贝卡的业绩增长超过市场预期，主营收入和净利润分别同比增长了53%和45%。平安证券分析师梁希民表示，瑞贝卡发制品海外销售主要受流行潮流等因素的影响，在美国，黑人在其消费群体中占据相当比重，2005年的飓风使该国市场受到影响，而今年1季度美国市场呈现恢复性增长，这是其业绩超预期的主要原因。

　　据悉，相较于欧洲一些手工制作或专门定制的高档发制品，瑞贝卡的规模化生产将产品定位于当地的中档价格，根据以往惯例，第二、三季度是欧洲和非洲的销售旺季。

　　一直以来，瑞贝卡的主要销售市场都是在海外，2005年其8.4亿的主营收入中仅有429万元来自国内，但情况或将改变。目前该公司已尝试开拓国内市场，今年计划为在北京建立一家旗舰店。

　　据公司董秘陆新尧介绍，目前北京公司域名已注册完毕，现阶段正在招聘CEO，而旗舰店的地址还未确定，西单等地都在考虑范围内。

　　对假发等发制品的消费习惯，国内外存在着较大的差异。针对这一问题，陆新尧表示，在国内市场，公司是将产品定位于高消费、高品味，针对的消费群体只有50、60万人，具体来说可分为三类人，一是年龄在18至20多岁，追求时尚型的消费者；二是实用型的职业女性、家庭妇女，该类年龄在30-40岁；第三类是用于弥补缺陷，如先天脱发、病疗造成的脱发等。

　　对于G瑞贝卡的上述策略能否奏效，分析人士认为尚待观察，但如果能够成功的发展国内市场，无疑对该公司提升业绩、规避汇率风险都极为有益。

　　原料替代潜力巨大

　　G瑞贝卡的主要产品包括工艺发条、化纤发、女装假发等，主要原料为人发和化纤丝。为了降低成本，公司针对这两种主要原材料都设立了研发项目，寻求替代产品。

　　人发主要用于工艺发和假发，为解决人发收购的紧缺，该公司正在开发动物蛋白合成人发替代项目。据悉，该项目是利用动物胶原蛋白，通过喷丝板后形成类似人发的材质。陆新尧介绍，该项目现正处于小试中，喷丝形成的产品在光泽度等方面与人发还有一定差距，预计今年底可接近人发品质，明年小批量生产，而2008年产业化。

　　对此项目，广发证券分析师阮钢给予了极高评价，其认为该项目一旦成功，将形成发制品市场一场新的革命，可降低该部分原料成本2/3。

　　对于另一原料化纤丝，G瑞贝卡主要的研发方向是进口替代。化纤丝主要用于化纤发生产，部分用于假发，目前使用的化纤丝都是从日本进口，而供应商的高价少量政策，阻碍了公司在赢利能力高的化纤发领域的发展。

　　根据梁希民的测算，目前化纤发在G瑞贝卡产品中比重在20%左右，如果该项目成功实施，化纤发的成本将大幅降低，从而使公司的整体毛利率提高4个百分点。

　　据悉，该项目已研发成功。不过，陆新尧表示，目前尚未批量生产，而是处于征地阶段，该项目计划明年建设生产线，2008年投产。

　　G瑞贝卡未来产品升级的目标是，将人发制成产品比重由目前的70-80%调整为60%，将化纤发产品的比重由20%提升至40%，毕竟化纤发产品36%的毛利率是人发产品的一倍。分析师则认为，当该项目的化纤丝达产后，也许将不止满足瑞贝卡自身的需要，还能向外供应，成为公司新的收入增长点。

　　G瑞贝卡昨日收盘价11.02元，涨1.38%。