金路集团百病缠身遭质疑 股权转让背后暗藏玄机

　　曹军辉

　　【大众证券报道】

　　预案10送1.6股的金路集团(资讯 行情 论坛)(000510)，6月7日将对价略微上调至10送2股。但这一微调与其百病缠身的质地相比，显然难以服众——“留着投反对票，宁可把公 司送进3板”，一网民在网上如此留言。

　　PVC产能严重过剩 金路或蜕变“亏路”

　　金路集团是一家1993年在深交所上市的化工企业，主营业务是PVC树脂、烧碱系列化工原料及其加工产品的生产和销售。

　　中国一直都是PVC树脂的生产大国，但从2004年起，由于利益的驱动，各地纷纷上马新的PVC树脂项目。金路集团也在其2005年年报中预测，2006年底国内PVC树脂的产量将增至1150万吨，但是2005年的预期消费量仅为800万吨左右。“产能将严重过剩，企业间为争夺市场竞相压价，这给公司的经营带来极大挑战”。

　　事实正如此。2005年占公司主营业务收入66.6%的PVC树脂产品的利润率只有14%，直接导致在主营收入增长的情况下，主营利润下降了7.69%，净利润同比猛跌34.36%。进入2006年，情况更加恶化。公司一季报显示，主营利润同比又下降1.82%，净利润同比下降竟达62.59%。0.0185元的每股收益已接近亏损边缘。

　　巨额担保连连 10亿金额埋下祸根

　　业绩的巨幅跌落并未让金路意识到危险的存在，相反，公司仍不断对外巨额担保。

　　截止2005年年底，金路集团累计为控股子公司提供担保99561万元，总额已超过公司净资产的50%，且被担保的有两家公司资产负债率超过70%。这还不够过瘾，金路集团今年打算继续为相关子公司提供担保，担保总额为82674万元。其中，为金路树脂有限公司一家提供的担保就达53394万元，而该公司的资产负债率接近59%，且业绩也在不断下滑；此外，还有新增流动资金贷款担保21800万元，新增长期贷款担保10000万元。

　　如此巨额担保，对于一家股东权益合计不过105353.38万元的金路集团来说，无异于埋藏了一颗随时可能引爆的炸弹。一旦某一环节上出现问题，将给公司带来毁灭性的后果。正因为如此，一直有投资者强烈要求监管部门对金路集团的财务进行深入全面的审计。

　　神秘宏达两度现身 股权转让暗藏玄机

　　在5月29日和6月7日公布的股改说明书里，金路集团两次提到一家名为四川宏达(集团)有限公司的企业。据宏达集团称，如果本次股权转让获得有关部门同意，并在股改方案实施的股权登记日之前完成过户手续，公司会严格按照股改方案向流通股股东执行对价安排。

　　宏达集团何方神圣？金路前十大股东名单中并没有这家公司。不过有案可查的是，G宏达(资讯 行情 论坛)(600331)的办公地址是成都市锦里东路2号宏达大厦，与宏达集团同处一地。

　　据悉，金路集团现任第二大股东——德阳市国有资产经营公司在2004年时曾和宏达集团签订股权转让协议，打算将其持有的13.34%金路集团国有股股权以1.75元每股的价格转让。

　　截止2004年底，公司每股净资产为1.6564元。按理，1.75元较1.6564元溢价5.65%，国有资本并不吃亏。但奇怪的是，该项转让一直未获得管理部门的批准，且原因不明。

　　金路集团今年一季报每股净资产已达1.7751元，可以肯定的是，如果转让最终成功，宏达集团反而因迟得福，获得超额收益。

　　对于这样一个百病缠身的金路集团，投资者愤闷不平。一位网友表示，“新疆天业(资讯 行情 论坛)的生产经营和金路几乎一致，金路的PVC设备、工艺、技术都属一流，而且它还有效益好得多的酒项目，为什么人家的每股收益是金路的5倍多，股价也早已超过10元？我不明白金路的大股东是怎么经营公司的？”另一位网友甚至表示，“我最近加仓了，坚决不卖了，留着投反对票，宁可把公司送进3板，也不愿它用这种业绩、这种对价来坑害我们小股民了！”