G上汽行业反转推动业绩增长 评级买入

　　方正证券研究所给予上海汽车(资讯 行情 论坛)“买入”的投资评级。报告认为我国即将再次迎来汽车消费高潮，汽车行业正从单纯的销量增长转向销量、收入、利润的全面增长，行业盈利能力反转为公司提供了良好的发展环境。上海通用在产业链布局、车型序列以及营销能力方面具备领先其他合资公司的优势，应该享受高于行业的利润率水平。

　　06、07年上海汽车销量将分别达到近42万辆和50万辆，其中中高级车君越和

小排量 车乐骋／乐风是主要增长点。公司零部件业务是国内规模最大、技术能力最强的厂商之一，在变速箱、悬架和车灯系统具备明显优势。受上海通用、上海大众销量增长以及汽齿厂出口的拉动，零部件业务的收入和盈利能力将迈向快速增长。

　　由于具备零部件配套、技术能力以及人才队伍等方面的优势，公司罗孚自主品牌项目是国内同类项目中成功概率最大的一个。

新车将于06年底推出，07年销售并将产生盈利。我们认为，汽车行业和公司基本面反转给予上汽股份极佳的整体上市机遇，借道上海汽车A股是其最优的整体上市方案。上汽股份覆盖了绝大部分汽车业务领域，整体上市预期将大大提升目前上海汽车的投资价值。

　　我们预期公司06、07年EPS分别为0.43元和0.52元，仅基于公司现有基本面的

股票合理价值为7元，尚有30%的上涨空间，而集团整体上市预期则进一步打开股价上涨空间，我们上调评级至“买入”。