梅雁股份：股价具有较强爆发潜力

　　中国证券市场研究设计中心 方明

　　梅雁股份(资讯 行情 论坛)日前公布股改方案，公司以现有股本127392.53万股为基数，向方案实施股权登记日登记在册的全体股东以资本公积金转增股本，每10股转增4.90股。非流通股股东以获得的转增股份作为流通权对价执行给流通股股东，从而获得在上海证券交易所挂牌流通的权利。每10股流通股股份实际可获转增6.39股，其中4.90股为流通股股东 应得的转增股数，1.49股为非流通股股东的对价安排，对价股份总数为14558.2074万股。按照转增前的股本计算，该对价安排相当于每10股非流通股送出4.9股，每10股流通股股份则获送1.49股；按照转增后的股本计算，相当于每10股非流通股送出3.289股，每10股流通股股份则获送1股。

　　方案中非流通股送出率高达33%，超过市场平均水平一倍左右，这充分证明上市公司股改方案设计上大股东已经尽了全力。广东梅雁实业投资股改后持股占比将从股改前的23.25%降至股改后的15.60%，流通股股东的比重超过80%，占有完全优势的地位。

　　从公司经营看，梅雁股份是多元化的集团公司，主要从事水电

能源、建筑及建筑安装、旋窑水泥生产、轮胎产品生产销售、螺旋藻养殖与加工等。其中，水电业务成为公司近两年新的利润增长点和最重要的利润来源，而高科技行业是公司未来利润增长的源泉。

　　公司近年来斥巨资15个亿强势进入了水电行业，目前公司的水电建设已初具规模并产生良好的经济效益，很快将成为水电行业中第四大上市公司。2006年公司水电大量投产，年末总装机容量达到56.8万千瓦，权益装机容量达到51.72万千瓦，成为公司新的支柱产业。预计明年上市公司的水电发电量将达到20亿千瓦时，为公司贡献的净利预计在1.5亿元上下。随着公司进一步加大水电投资和业务，公司的成长性优势明显。

　　此外，梅雁股份投资的广东梅县梅雁电解铜箔有限公司属广东省高新技术企业，建设规模为年产中高档电解铜箔1200吨，公司可生产标准铜箔、高延展性铜箔、高温高延展性铜箔、反转处理箔(双毛)等。由于我国电解铜箔需求快速增长，而公司在中高档电解铜箔方面具有技术优势，其开发的9微米铜箔被列入2005年国家火炬计划。2005年公司电解铜箔业务亏损，但是预计随着新产品的推出以及二期年产大约家nj4800吨项目的投产，电解铜箔业务将很快成为公司未来的利润增长点。

　　综上所述，尽管上市公司去年亏损目前盈利状况不佳，但我们认为梅雁股份在水电和电解铜箔制造上的优势构成公司成长性的重要来源，在股市行情大好、梅雁

股票相对廉价的背景下极具爆发潜力，值得积极关注。