股改压力催生中石化回购子公司预期

　　昨天，中国石化(600028)旗下有回购预期的子公司仪征化纤(600871)涨停，武汉石油(000668)、泰山石油(000554)涨幅也在4%以上。上海石化(0338.HK)停牌前涨13%，报收3.9港元，中石化H股(0386.HK)停牌，其他私有化概念股仍升，仪征化纤(1033.HK)涨7.27%，中石化冠德(0934.HK)升5%。这与中国石化发布公告有关。

　　该公告称，将子公司的运作和资本架构综合一体化是公司的一项长期策略。就未来有 可能进行的私有化，公司目前在时间、价格、其他条款方面没有确实的计划。上海石化和中石化双停牌，股价对此消息的影响将会在明天有所表现。

　　股改压力明显

　　到目前为止，在联通顺利股改后，大盘蓝筹股仅剩下中石化及其子公司上海石化没有股改，而管理层反复强调股改工作将在今年结束，如果到期没有股改的公司将进入三板市场。对于中石化来说，股改涉及众多方面，自然所需时间比一般公司要更长，但时间已经到2006年中期，市场有理由预期中石化的股改将会于近期开始实施。

　　公告时机未到

　　上市公司的公告有明确的时间规定，对于尚未形成决议的事项只能公布其意向性，对处于意向性的事项则可延迟公告。中石化、上海石化如果提前公告，则有可能引起股价上涨，将直接提升其回购成本，对中石化回购造成不利影响。

　　由于澄清公告明确说明了对子公司的回购将是公司的长期计划，只是目前没有在时间、价格和其它条款上达成具体的计划，市场有理由相信此事正在进行之中。

　　股改促成央企整合

　　由于国有资产管理体系的变化，央企整合将是战略性的。对于中石化来说，与其支付不低的对价，不如将盈利能力强、在产业链上具有不可替代作用的子公司进行回购，这样将有利于公司的管理，提高子公司利润的股权收益。因此，市场对中石化的回购存在强烈的期待也是理所当然。

　　我们认为，基于股改的压力，中石化有可能于近期对其子公司的回购或股改问题有所动作，而中石化作为超级大盘股，对股指的影响显而易见，提请投资者重点关注其动向，并据此对投资做及时调整。

　　武汉新兰德 余凯