发改委调低药价格恒瑞医药有惊无险

　　公司数月前已主动调低产品售价，明年将推出一批新药

　　证券时报记者刘行健

　　日前，发改委降低了67种抗肿瘤药零售价格，恒瑞医药(资讯 行情 论坛)(600276)主要产品奥沙利铂、多西他赛、亚叶酸钙等均在此次降价范围内。但是来自行业研究员的观点 显示，本次降价虽然涉及恒瑞医药多项产品，但对该公司未来影响不大；相反，此举还有望为公司的发展提供一个机会。

　　多种抗肿瘤药降价

　　据了解，本次发改委降价药品中，涉及恒瑞医药主要产品的有奥沙利铂、多西他赛、亚叶酸钙等。其中，奥沙利铂(即艾恒)的最高零售价格，以50mg的主要规格为例，由原来的682元，降为550元，降价幅度24%；多西他赛(即艾素)的最高零售价格，20mg主要规格，由原来的682元，降为550元，降价幅度24%；亚叶酸钙的最高零售价格，100mg主要规格，由原来的112元，降为86.2元，降价幅度29%。

　　这次降价共涉及300多个剂型规格，平均降价幅度23%，最大降幅57%，降价金额23亿元。列入这次药品降价范围的67个品种中，有23个品种过去是企业自主定价，去年刚刚列入政府定价范围。

　　在这次价格调整中，对于个别临床急需、价格低廉、疗效确切，但市场短缺或断货的品种，适当提高了价格，以鼓励企业恢复生产和保证市场供应。国家发展改革委在出台方案的同时，还规定医疗机构销售67种降价药品的实际加价率必须严格限制在15%以内，对于实际采购价高于500元的，最高加价额不得超过75元。

　　产品毛利率水平下降

　　兴业证券医药类研究员王斌认为，降价对恒瑞医药未来业绩影响不大。此次降价主要是降最高零售价，而该公司的出厂价远低于此前的最高零售价，与降价后的零售价相比也有较大的空间。但是王斌也称，由于零售价格的下降，有可能出现将来商业渠道及终端医院倒逼的情况，导致该公司毛利率的下降。

　　王斌认为，如果该公司药物出现降价，则销量会明显上升。此前抗肿瘤药的高药价，使得一部分患者因经济原因放弃治疗，降价将会促进患者使用，公司药品销量有望上升，企业总体盈利能力可能提高。该公司艾恒、艾素经过多次降价后，销量直线上升并成为年销售超2亿元产品即是例证。

　　目前，恒瑞医药经过多年经营已成为国内抗肿瘤药领域的龙头，其优越的产品质量及丰富的产品线，已得到临床的普遍认可，因此，公司将成为降价后市场容量增加的最大受益者。而且抗肿瘤药降价将加快行业整合，对于恒瑞医药也是个机会。

　　中信建投的研究报告也认为，由于恒瑞医药已在数月前主动调低了上述产品售价，目前上述产品的市场售价都已经低于发改委降价目录里的最高零售价，因此降价不会对该公司业绩造成明显影响，但将在一定程度上降低现有产品毛利率水平。由于恒瑞医药新药研发和产品储备上独具优势，新产品的上市能有效抵御发改委药品降价带来的负面影响。从长期来看，恒瑞医药将逐步从国家各部委推出的新政策中受益，例如今年3月中旬SFDA发布的《关于进一步规范药品名称管理的通知》和国家打击医药销售领域商业贿赂的措施将使得公司在技术、质量和品牌上的优势更加突出。

　　据了解，目前恒瑞医药有多个创新药物进入临床研究阶段，明年底将有一类新药陆续上市，届时该公司将摆脱行业降价的束缚，步入新的发展阶段。资料显示，该公司在研的一类新药艾瑞昔布已经结束二期临床，很快将进入三期临床，预计将于2007年底或2008年上市；另外一个喹诺酮类抗生素———卡曲沙星还在临床二期，预计要到2007年后才能上市。