G南海水厂三期扩建工程四季度开工

　　垃圾发电二期项目也有望年内实施

　　证券时报记者 龙可

　　在自来水生产供应持续增长的同时，G南海(600323)也在积极开拓污水处理、垃圾发电等新业务。正是在这种背景下，有分析师预测该公司今明两年业绩增长均将超过20%。

　　污水处理毛利率提升

　　污水处理业务作为G南海2005年新增的业务，当年毛利率水平为22.07%，而今年第一季度，这一指标提升到35.65%，增长了13.58个百分点。同时，污水处理收入也同比增长450%至632万元。

　　这块业务的增长主要得益于该公司污水处理能力和产能利用率的提升。目前，G南海拥有平洲和桂城两个污水处理厂，两厂设计处理能力为5万吨/日和2.5万吨/日，分别于去年第四季度和去年第一季度投产。

　　由于污水处理厂的产能利用率主要受政府输送网管建设进度的影响，政府与G南海约定有污水处理保底量，第一、二年为设计产能的70%，第三年后为设计产能的100%。若污水处理量超过保底量，则按实际处理量收费。因此随着污水处理量提高，污水处理单位成本的下降将带动毛利率的提升。据悉，目前桂城污水处理厂平均每日实际污水处理量已超过保底量，接近设计产能的100%，而平洲污水处理厂尚未达到保底量。

　　联合

证券分析师王爽表示，每吨污水处理价格也是影响毛利率的重要因素，从目前全国情况看，污水处理价格呈上涨的趋势。

　　目前平洲厂的污水处理价格为每吨1.555元，桂城厂为0.73元/吨。对此悬殊，G南海证券事务代表黄春然介绍，主要是由于两厂收购价格的差异导致，平洲厂的收购价款中包括远期20吨/日产能的部分土建机建，该厂技术、设备也较先进，而桂城厂资产很多资产以折旧较多。G南海的污水处理费是与政府结算，根据公司与政府的约定，处理费用与污水处理成本相挂钩。

　　虽然截至一季度，污水处理业务收入、利润总额占G南海主营收入和利润总额的比例仅为8.3%和6%，不过未来有望不断增长。《佛山市创建国家环境保护模范城市规划纲要》及《佛山市城市污水处理厂规划纲要》明确提出到2006年底，城市生活污水处理率要大于70%，污水排放量如按用水量的90%计算，市场增长空间巨大。

　　同时，G南海也在抓紧扩大规模，其已公告准备收购松岗污水处理厂、丹灶污水处理厂和平洲污水处理厂二期，根据公司计划，将力争用2-3年将日污水处理能力由目前的7.5万吨提高到17.5万吨。

　　年内两重点项目开工

　　自来水生产供应仍是G南海收入和利润的主要来源，目前其日供水量在70万吨以上，占整个南海65%左右的市场份额。公司计划今年开工建设的南海第二水厂第三期扩建工程，将使其未来供水量的增长有所保证。

　　据黄春然介绍，该工程计划在今年第四季度开工，设计产能为日供水25万吨。此前二期扩建工程历时约一年，而三期工程规模更大，并将新建取水系统、泵站等设施，因此工期预计会较二期更长。

　　垃圾发电项目是G南海着力培养的另一块新兴业务，该项目共分二期，一期日处理规模400吨，已建成投产；二期计划于2008年投产运营，该公司垃圾发电总规模目标设定为达到2200吨/日。根据此前公告，二期项目有意引入新加坡战略投资者，据悉目前各方仍在谈判中，项目将力争在今年内开工。

　　王爽认为，政府的大力支持使该公司垃圾发电项目能够盈利，这表现为一方面将垃圾处理费提高到95元/吨，使之与发电收入基本各占一半，以确保可以实现盈利；另一方面政府在垃圾供应和运输上给予保证，这对规模效益明显的垃圾发电业务来说，十分重要。

　　该公司亦预测，垃圾发电项目全部达产后，随着规模扩大而增长的盈利能力，甚至可能高于污水处理业务的盈利水平，不过，今年内尚不会有太大收益产生。

　　G南海前一交易日收盘价8.23元，跌0.48%。