行业受石油价格影响大近三年利润下滑

　　解析德美精细

　　本报记者 霍宇力 发自广州

　　“一切都在照程序进行中，周五自然就知道结果了。”昨日，正在北京准备参加周五发审会的广东德美精细化工股份有限公司(下称“德美精细”)董秘范小平对《第一财经日报 》说。

　　德美精细是全流通后，首个以发审委过会的形式审查IPO的拟上市公司。昨日下午，根据新的IPO规则，证监会还在官方网站披露了德美化工的招股书预先披露稿。据招股书披露，德美化工将发行3400万股，和中工国际一样同属深交所中小板。

　　德美精细是一家位于广东省佛山市顺德区的民营企业，其大股东和实际控制人为自然人黄冠雄。一位当地的企业家昨日对《第一财经日报》表示，德美

化工在当地并不是一家十分起眼的公司，其老板黄冠雄是土生土长的顺德人，为人比较低调，以喜欢四处招揽高级人才为人所知。

　　一位接近广东省证监局的人士称，选择广东的公司作为全流通后首个过会的IPO公司，部分原因是广东的股改完成度排名比较靠前，同时大股东占款清欠方面也完成得不错。

　　德美精细发行前总股本为1亿股,发行后流通A股比例为25.37%，大股东黄冠雄同样作出了上市后锁股3年的承诺。根据招股书，截至2005年12月31日,德美化工的每股净资产(全面摊薄后)为2.50元，同时，德美精细预计发行募集资金不超过3.47亿元,这意味着德美化工的发行价的上限是10元/股左右。

　　德美精细和全流通后首个IPO中工国际同属中小板。对此，一位投行人士表示，这表明目前管理层对重启IPO后的扩容速度还是比较谨慎的，发中小板能够传递出小步慢跑的信号。

　　另外一位石化行业的分析师则表示，从德美精细已披露的财务情况来看，该公司的行业地位较好，但石化行业受

石油价格的影响太大了。而且公司的2003年、2004年、2005年的净资产收益率分别为27.28%、24.45%、15.45%，存在下滑的可能性。

　　德美精细在其招股书中表示，近年来利润下降的主要原因，一是偶发性管理费用支出大幅上升，主要是纳入合并报表的子公司德美油墨计提专项坏账、新设合资公司筹建费用较大、公司管理咨询费用较大以及人员工资增加等；二是非经常性营业外支出较大；三是部分控股子公司因企业所得税税收优惠到期等原因所得税费用大幅增加等。