深发展解析定向分红方案 称优于认购或认沽权证

　　编者按

　　截至第33批股改，两市完成股改和进入股改程序的公司家数占比、市值占比双双超过70%，股改中盘鏖战进入尾声，目前开始向纵深挺进。此前，证监会主席尚福林表示，今年下半年将集中解决特殊公司的股改，尽最大努力争取尽可能多的公司在年内基本完成股改。向纵深挺进的标志就是一些难点公司股改拉开序幕。在刚刚宣布的第34批股改名单中，深发展 (资讯 行情 论坛)进入股改程序并且宣布了股改预案，同时两市有多达5家T类公司进入股改程序。另一个值得注意的是，在此次总共30家股改公司中，仅仅有5家公布了预案，其他公司都是先停牌再于近期公布方案，也从一个侧面说明一些公司股改的难度。

　　深发展公布股改方案，每10股流通股所得现金最高0.48元

　　一位基金经理表示，深发展公布的股改方案尚有博弈空间。“(深发展)方案难做市场都知道，但目前的底牌不会全给完，在分红的股价区间上还有余地。”

　　本报记者 田宇 发自深圳

　　市场关注的“股改难题集中营”——深发展(资讯 行情 论坛)(000001.SZ)股改方案终于露出了“庐山真面目”。深发展拟定对价安排为，在未来一定时期内，如股价上涨或下跌超过一定幅度，将向流通股股东定向现金分红，每10股流通股所得现金总额最高可达0.48元(含税)。

　　深发展表示，上述安排相当于向所有股东按照每10股流通股支付0.35元的现金分红，而非流通股股东向流通股股东转赠其应得的现金分红,即流通股股东每持有10股流通股获得非流通股股东支付的最高0.13元的现金(含税)，非流通股股东以此换取其所持非流通股的上市流通权。

　　深发展方面认为，由海通及银河两大保荐机构所做的股改方案是一个创新方案，而且非流通股股东已经尽力。定向分红的方案是针对该行特殊股权结构的对价模式，体现出深发展在现实制约条件和股权结构下对国家股改政策极大程度的支持。

　　由于该行股东人数多达60万人，与其他上市公司相比，股权相对分散，流通股所占比例超过72%，非流通股股东持股比例较小。

　　此外，深发展认为，现金分红能使流通股股东直接得到现实可见的利益。对流通股股东而言，股价下跌超过一定幅度能够得到现金补偿，股价上涨达到一定幅度也能得到现金赠与，比单向的认沽或认购权证更能给予流通股股东以实惠。

　　深发展还表示，本次股改方案得到了监管机构的理解，而完成股改后，该行与战略投资者已签署的股份认购协议将得以推进。

　　一位基金经理对《第一财经日报》表示，深发展公布的股改方案尚有博弈的空间。“(深发展)方案难做市场都知道，但目前的底牌不会全给完，在分红的股价区间上还有余地。”他表示，站在各自的立场上，其大股东新桥及深发展其他非流通股股东有自己的利益，但流通股股东也一样。

　　关于该议案，深发展将提请2006年第一次临时股东大会暨股权分置改革相关股东会议审议。股权登记日为7月7日，会议暂定于7月17日召开。而网络投票时间为7月13日至7月17日。

　　深发展将申请

股票自5月29日起停牌，最晚于6月8日复牌，此段时期为股东沟通时期。而董事会将在6月7日之前公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况、协商确定的改革方案，并申请公司股票于公告后下一交易日复牌。

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　　深发展对价安排

　　在本次股权分置改革方案实施后首个交易日起12个月内最后60个交易日内，如果60个交易日的股票收盘价的算术平均值低于5.25元/股，公司将以定向分红的方式，向上述60个交易日内最后一个交易日当日收市后登记在册的全体持有无限售条件流通股的股东派发现金。股东每持有10股无限售条件流通股可以获得的现金按上述60个交易日公司股票收盘价格的算术平均值与5.25元的差额计算；

　　如果公司这60个交易日的股票收盘价的算术平均值高于10.75元/股，公司将以定向分红的方式，向上述60个交易日中最后一个交易日当日收市后登记在册的全体持有无限售条件流通股的股东派发现金。股东每持有10股无限售条件流通股可以获得的现金按上述60个交易日公司股票收盘价格的算术平均值与10.75元的差额计算。

　　每10股所获得的现金最高不超过0.48元(含税)。