G宝钢三季度产品出厂价上调

　　5月23日，G宝钢(资讯 行情 论坛)(600019)公布了三季度价格调整政策，热轧、冷轧含税价格分别上调351、350元/吨，镀锌板、无取硅钢、镀锡、彩涂分别上调175-700元/吨不等。

　　国泰君安吴鹏飞：增加税后利润9.1亿

　　G宝钢2006年产钢2022万吨，假设均布，三季度产钢505万吨，按照热轧板价格测算，增加公司税后利润9.1亿元，折合EPS：0.052元/股。

　　综合考虑

铁矿石涨价与产品涨价影响，公司三季度业绩理应增加0.035元/股。考虑到19%的铁矿石涨价，二季度业绩修复为0.13元/股，三季度业绩预计为0.165元/股，四季度对产品价格保守估计，预计业绩为0.14元/股，全年预测为0.51元/股，BVPS为4.45元/股。我们认为，在当前情况下，分红后的估值应该在1.0-1.2PB之间，折合为4.45-5.4元/股，同时拥有0.32元/股的分红。目标价调高至5.50元/股，投资建议：增持。

　　中金公司罗炜：板材价格有望继续上涨

　　上调幅度与我们的预期基本一致。这是国内钢材价格年初见底回升后，宝钢连续第二次上调季度销售价格。由于宝钢价格政策对国内板材市场价格的指导作用，我们预期未来几周内国内板材价格将受影响继续上涨。国内板材市场价格经历了2-3月份的大幅上涨后，4-5月维持高位并小幅上扬，宝钢调高3季度价格政策可能促使市场价格进一步上升。国际市场供不应求，价格大幅上扬的状况对国内价格形成支持。

　　近期钢铁行业还有两条消息引起大家关注，一是2006年国际铁矿石进口价格可能上涨19%；二是6月1日起钢材产品的

出口退税率可能由11%下降至5%。这两条消息一直以来对市场心理造成负面影响，而我们的分析表明它们对钢铁行业的负面影响有限，对企业盈利的影响远远小于钢材价格上涨的影响。

　　平安

证券周庞：预计三季度每股收益0.17元

　　宝钢三季度涨价引发国内市场价格上涨的预期。宝钢上一季度的提价多少有些出人意外，但是当前在铁矿石涨价趋势明确的环境下，宝钢三季度的涨价在人们意料之中。作为行业龙头，对三季度涨价将引发未来国内市场价格上涨的预期。也正是在此预期之下，钢铁股板块出现整体上扬。

　　国际铁矿石价格谈判已无悬念。前期报告我们认为由于国内价格的上涨，特别是宝钢二季度价格的提升，置铁矿石谈判于不利局面，铁矿石谈判价格可能高于普遍预期的10%。这一结论在近几日将得到证实，巴西淡水河与德国帝森克已达成上涨19%的协议，虽然中国仍坚持抵制涨价，但目前口气已有所松动，转向要求区别对待，从这一点上看，估计最终的结果与19%相差不大。

　　宝钢业绩将呈现逐季增长的态势。前期报告我们预测宝钢一季度的业绩为0.07元-0.08元，二季度板材上涨400-500元/吨，假设铁矿石价格上涨19%，吨钢增加铁矿石的成本约为8美元左右，同时考虑海运费的下降，宝钢铁矿石海上运输中约一半左右是现货合同，巴西到北仑的海运费由去年最高的40美元/吨，下降到目前的22美元/吨左右，假设平均运费下降8美元左右，相当于铁矿石到岸价格变化不大，而宝钢提价幅度远高于此，宝钢的业绩最低点可能就是今年一季度，我们预测宝钢二季度每股收益将达0.12元左右，三季度每股收益达0.17元，假设四季度与三季度价格水平持平，全年每股收益为0.54元左右。

　　东方证券赵宝峰：上调幅度高于预期

　　国外主要钢厂近期不断持续上调产品售价和国际矿石合约价格上涨，宝钢三季度价格上调在预期中，但上调幅度高于我们预期，根据宝钢2006年分产品销量，此次上调加权平均幅度为277元/吨。

　　国内板材价格在经历一季度强劲反弹后，价格强势有望在二季度和三季度持续，背景因素在于近期国际板材供给短缺触发的价格上涨和国内板材净出口月度环比的快速增长，但钢材出口退税的可能下调和政府超出预期的紧缩调控是风险因素。

　　宝钢新建不锈钢、宽厚板和1800　汽车板在2005　年基本处于亏损状态，随着产能的逐步释放和产品成材率提高，这些项目2006年将实现盈利能力的逐步增长。

　　在假设国内最终接受19%的矿石价格涨幅和宝钢四季度价格回落至三季度水平前提下，根据此次价格调整，三季度宝钢每股收益将环比增长0.04元，因此我们将宝钢2006年每股收益从0.54元上调至0.58元。

　　整体上看，宝钢仍然是国内最具竞争力的钢铁公司，维持“增持”评级。

　　光大证券赵志成：上调宝钢盈利预测

　　G宝钢此次上调第三季度价格及幅度基本符合市场预期。宝钢上调价格的原因是钢材市场价格出现上涨，特别是国际钢价明显的回升。2006年以来，国际主要工业生产国经济走势较强，国际钢铁需求增长较快，刺激国际钢价明显反弹。国内固定资产投资、机械、汽车、家电等行业的增长率保持高位，国内钢铁需求仍保持强势增长，国内以热轧薄板、冷轧薄板为代表的钢材价格出现了较大幅度的上升。我们上调G宝钢的盈利预测，维持对公司“优势-1”的投资评级。