代表中国股市的一大转变

　　早报记者 陈华

　　这可以看作是上海股权分置改革的一个经典案例。”昨日，港澳咨询的分析师田文斌向记者表示，上海新华发行集团收购华联超市(资讯 行情 论坛)，在资产重组过程中将其优质资产注入上市公司，代表了中国股市的一大转变。

　　“华联超市以及近期定向增发的案例，意味着中国股市从过去大股东侵占小股东利益，逐渐转变为大股东注入优质资产，大、小股东的利益越来越趋于一致。”田文斌认为，过去的股权并购多是地方政府主导以“保壳”为目的的资产重组，导致的结果往往是让上市公司“雪上加霜”。

　　“从美国股市的实践来看，

资本市场最有效率的方式是并购重组，因为它才最能体现市场效率。”田文斌说。上海新华发行集团的优质资产注入华联超市，留给市场很大的操作空间。

　　此外，他分析收购中2.42%的溢价比例相当理性。因为如果上海新华发行支付太高的代价进入华联超市，收购成本太高反而对投资者不划算。而对百联集团来说，出于整合“联华”、“华联”的目的，华联超市的“壳”迟早要卖。此次成功“抽身”，也可“轻装上阵”，更好地整合旗下资产。

　　另有分析师也认为，这是一个合理的溢价比例。毕竟百联集团不再需要为股改支付对价，其后的

股权分置改革的代价将由新华发行集团承担。其次，华联超市目前是一家处于亏损状态的公司。根据上海立信长江会计师事务所有限公司出具的

审计报告，华联超市去年亏损4000多万元，今年上半年预计亏损1700多万元。而新华传媒今年下半年预计盈利3600多万，一旦上市，这家上市公司马上可以扭亏为盈。