金德发展庄家苦撑熊市五年后颓然倒下

http://finance.sina.com.cn 2006年05月17日 09:05 中国经济时报

　　■本报记者杨崇伟

　　金德发展(资讯行情论坛)(000639)的庄家已油尽灯枯，在苦撑熊市五年后颓然倒下。

　　股价暴跌

　　与近日沪深股指强劲上涨、个股行情火爆恰好相反，金德发展连续大幅跳水。

　　4月13日，下跌的苗头就已经显现。当时，股价仍在16元左右。随后的十几个交易日里，股价宣泄式的一路下跌，至5月9日最低已经达到10.73元。

　　“虽然最近下跌幅度较大，但这仍然不是底部。”5月15日，国信证券一位证券分析师告诉中国经济时报。他分析，尽管庄家并没有赚到什么钱，连续暴跌后技术上有一定的支撑，但公司基本面仍不足以支撑其当前股价，按照金德发展去年每股收益0.11元的业绩计算，当前公司的市盈率仍然高达100多倍，投资价值依然低下。

　　有业内人士指出，金德发展除了是一个小盘股票外，经营上并无过人之处。股价屹立不倒主要在于其筹码高度集中。

　　查阅公司资料，2005年公司股票的筹码进一步集中。截至2005年12月31日，公司共有股东3098户，其中国家股股东1户，社会法人股股东9户，社会公众股股东3088户(含董事、监事被锁定3户)，人均持股10587股。而2004年底，公司共有股东3830户，近20%的股东人数缩水表明筹码日益集中。

　　从其前十大流通股股东的持股情况看，赵平持有1021000股列于首位，其余均在25万股之下，其中第十大流通股股东江五胜持股不足10万股。鉴于公司股票走势上的高度锁筹迹象，幕后庄家很可能采取了以前“拖拉机”账户的操作手法，不过随着国内证券市场交易制度的完善，这种坐庄方式会遭到监管层的严厉监管。

　　作为一个老庄股，该股无视近几年市场环境变化而独自站在高高的钢丝上“跳舞”，其顽强抗跌已经成为市场的一个“奇迹”。不过由于业绩平平，当前净资产仅1.64元/股，看起来庄家更像是在玩“掩耳盗铃”的游戏。由于股价严重透支，“高台跳水式”的暴跌往往成为这些个股的谢幕表演。

　　冷清的股东大会

　　尽管由于国内证券市场的数年熊市，很多投资者失去了原来“参股议政”的热情，以前媒体报道的热闹的股东大会情景不再多见，但金德发展股东大会的冷清程度依然让人称奇。

　　5月12日上午，公司在株洲金德工业园1号楼四楼会议室以现场方式召开了“2006年第一次(临时)股东大会”。出席会议股东及股东代理人7人，代表股份37806865股，占公司有表决权总股份的51.89%。其中出席会议的社会公众股股东3人，代表股份4100股，占公司社会公众股股东有表决权总股份的0.01%。

　　令人感到可笑的是，这平均每人只有1000余股的三位社会公众股东成了“香饽饽”。

　　对审议表决修订的《公司章程》，公司的公告这样写到，“其中社会公众股股东：赞成4100股，占出席会议社会公众股股东所持表决权的100%。”其余的两项事项《股东大会议事规则》及增补董事的表决如出一辙。如此，这三位持有4100股公司股票的股东成了社会公众股股东的代言人。

　　对公司来说，并非临时股东大会难以吸引投资者参与，就是2005年的股东大会，景况也好不了太多。4月21日在同一个地方召开的2005年股东大会上，出席会议股东9人，代表股份38661935股，占公司有表决权总股份的53.06%。其中出席会议社会公众股股东4人，代表股份274300股，占公司社会公众股股东有表决权总股份的0.38%。

　　这表明，金德发展已经成了无人关注的公司，这可不是个好现象。

　　巨额担保

　　金德发展1996年经中国证监会发字1996第324号文件批准和深圳证券交易所深证发1996429号文审核同意，公司股票于1996年11月26日在深圳交易所挂牌交易，注册资本5605万元。2002年6月变更名称为“湖南金德发展股份有限公司”，注册资本变更为7286.5万元。

　　这个由庆云发展、ST株庆云、株州庆云一路重组而来的公司，虽然经营状况一般，但长期以来，金德发展一直在“刻意”保持自身的形象，很少有关于公司负面的消息，给人一种“低调”、“自律”的形象。

　　不过公司于2004年12月25日发布的公告显示情况并不是如此简单：公司进行自查发现存在以下未披露的担保事项：1、为金德铝塑复合管有限公司人民币18500万元借款提供担保；2、为沈阳金德塑胶管业有限公司人民币9000万元借款提供担保。至2004年11月30日，公司的上述担保已彻底解除。

　　近年来，上市公司违规担保频频发生并为之付出了巨大代价，中小股东蒙受了巨大损失。金德发展的两项担保责任尽管已彻底解除，但这不能不提醒投资者注意公司的内控管理问题。

　　资料显示，截至2006年2月28日，除公司对控股子公司提供担保1250万元外，占公司当前净资产的10.58%，公司及控股子公司无其他对外担保行为，无逾期担保事项。

　　但这并不意味着投资者可以高枕无忧，由于公司业务发展需要，公司拟与沈阳瑞特管业有限公司签订互保协议，协议双方愿为对方提供最高余额为5000万元人民币担保，担保期限为壹年。

　　按照《关于规范上市公司对外担保行为的通知》中“单笔担保额超过最近一期经审计净资产10%的担保”的相关规定，以及加上这5000万元的巨额担保，公司的对外担总额保显然已经超出净资产的50%，需要经过股东大会的表决。而鉴于流通股股东的“漠视”态度，在2005年公司股东上通过是板上钉钉的事情。

　　事实证明也是如此，4月21日召开的2005年股东大会上，表决人以100%的赞成票审议通过了公司与沈阳瑞特管业签署互保协议的议案。

　　业绩难料

　　公司财务报告显示，公司的经营状况受到较大的影响，2004年公司净利润1302.39万元，而2005年仅实现净利润771.31万元，同比下降40.78%

　　公司解释说，“由于原材料涨价，生产经营成本大幅上升，市场压力急剧上升。本公司下属分公司金德酒店年内煤和柴油等能源价格涨幅较大、市场竞争激烈、禽流感等诸多因素加之硬件设备老化，酒店与同行业竞争市场的绝对优势逐步呈下降趋势；下属子公司金德阀门主要原材料铜棒价格居高不下，自上年以来金德阀门所需主要原材料铜棒持续涨价，今年又创铜价历史新高，使得金德阀门的生产成本大幅上升，全年公司尽管销售收入与去年略有增加，但净利润与上年同期相比较大幅度地下滑。”

　　福无双至，祸不单行。公司两大支柱产业同时遭到原材料涨价的“重创”而至利润受损。但从另一个方面看，公司产品的定价能力并不强，难以有效抵御原材料价格的上涨。

　　这使投资人对公司的业绩预测感到困难。有人称，这或许也是压死庄家的最后一根稻草。

　　以金德阀门为例，公司生产的铜制管件和阀门，与各种建材配套使用，占本公司利润来源90%以上，由于近几年原材料铜棒涨价，给公司经营盈利能力带来较大的压力。资料显示2006年铜价依然涨势不止，这无疑又给公司增加了新的经营压力。

　　不过公司为解决这些问题，也采取了一系列应对措施。如在旅游酒店业上稳定散客，扩大团体消费积极拓展会议收入；调整菜肴特色，巩固餐饮市场份额；加强了硬件建设，对客房、餐厅设备设施进行了改造，进一步完善了酒店综合服务经营配套功能，且年内新开辟了民航售票业务。金德阀门实行以销定产，节能降耗，把好各个生产环节的质量关，降低生产成本。积极稳妥推进外销业务。目前金德阀门在原已开辟的外销客户基础上，报告期内又与欧洲、非洲、亚洲及中东地区的国际客户建立了供销关系；以技术创新为依托，不断推出新的研发产品。

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