东湖高新大股东吃完上市公司肉 再喝流通股东血

　　武汉新兰德 余 凯

　　东湖高新(资讯 行情 论坛)(600133)日前调整了股改方案：用资本公积金向全体流通股股东每10股转增4股(原方案为10转增3.5股)，相当于10送2.49股，从而获得非流通股流通权。值得关注的是，东湖高新大股东凯迪电力(资讯 行情 论坛)在入主之后，通过关联交易向东湖高新转让的所谓工业垃圾处理项目，却是一堆被发改委叫停的半拉子工程。而公司 原有的赖以生存的资产，已被悉数转让。因此，公司推出送股水平如此低的股改方案，实在是令人愤慨。根据公告，2006年5月17日至5月19日，是东湖高新股改的网络投票时间。

　　东湖高新原本是一家以科技工业园区开发建设和高新技术产业投资经营为主导业务的多元化经营企业，由于高科技园区开发建设业务净利率的逐年走低，公司上市后便不停地进行着重组及产业方面的调整，至今没有形成清晰的产业定位。2000年，武汉红桃开集团入驻公司，逐步剥离非园区和生物农业的非核心资产，将资金重点投入到了生物农药、农业生物、植物基因这三个领域。

　　2004年，凯迪电力入驻公司，继续对公司进行大刀阔斧的产业转型。按照有关规划，东湖高新的主营业务将转变为高科技清洁再生

能源业务。为此，东湖高新先后出售了科诺农药、武汉华中曙光软件园股份有限公司、武汉中博生化有限公司、武汉学府

房地产有限公司等四家控股子公司的股权，并从控股股东凯迪电力手中购入的河南义马铬渣电厂等资产。

　　然而，没想到的是，公司竟然在这一进一出的资产重组中受尽挫折。2005年4月，东湖高新将科诺农药82.572%的股权转让出去，并办理了股东变更的工商登记手续。不料，9月17日，东湖高新公告，科诺农药因将过期农药重新包装销售，被媒体曝光，并受政府职能部门查处。受此影响，科诺农药被核减资产4493.42万元，由此东湖高新转让该公司股权的价格，从原来的9837.68万元下调到5627.68万元，致使东湖高新损失4210万元。然而，祸不单行，公司2005年3月份从控股股东凯迪电力手中购入的河南义马铬渣电厂，因为未执行国家环保、取水和水土保持规定而被发改委等四部委在2005年7月被叫停，截至2005年末，该项目仍在上报、核准过程当(该项目于2004年年初开工建设，目前工程形象进度仅22%)。

　　由此，已经转出相关资产、沦为净壳的东湖高新通过关联交易，实际上只是从大股东手里受让了一堆被发改委叫停的半拉子工程。而据了解，东湖高新转型方向秸秆发电和垃圾发电业务竟曾是大股东凯迪电力放弃的项目，因为凯迪电力上市时的募集资金项目中就有一项是北京门头沟垃圾发电厂，其后由于各种原因而改变了募资投向。据了解，垃圾发电虽然前景被广泛看好，但是它承载的更多是社会效益，从其大股东凯迪电力的关车之鉴来看，东湖高新的未来垃圾发电之路似乎仍有较大波折。

　　由于在资产重组的进出中受尽挫折、基本已沦净壳的东湖高新2005年度的主营业务收入和净利润同比分别下降了38.01%和91.76%，其净资产收益率仅为0.5101%。然而，令人没有想到的是，通过关联交易让东湖高新吃尽苦头的大股东又一次拿出了10送2.49股的对价方案，显然，这一次凯迪电力又要在流通股的伤口上撒一把盐了。

　　就有关统计数据显示，目前已经公布方案公司的平均对价为10送3.07股，东湖高新的这一对价比例要远远小于市场的平均水平。从目前市场送股情况看，一般是绩优公司送股较少，它们希望用公司的良好发展潜力给流通股以补偿，而业绩较差的公司送股较多，它们希望用多送股的形式来补偿流通股东，比如说此前G通威的对价虽然仅为10送1.5股，但公司2005年的每股收益高达0.71元，并且从发展远景看，其外延性规模扩张、产业链延伸的战略将使公司未来步入广阔的成长空间；而东湖高新2005年的每股收益仅为0.0142元，并且从发展潜力看，沦为净壳的东湖高新目前已经没有什么有份量的主营业务了。应该说东湖高新在如此背景之下拿出这么低的一个对价方案，是很不明智的。不久前，与东湖高新一样业绩较差的上工申贝(资讯 行情 论坛)便拿出了一个10送6股的股改方案，该方案要高出东湖高新的对价140%。不知，与上工申贝的对价方案相比，东湖高新的大股东是否会感到汗颜？

　　更令人难以接受的是，公司的非流通股东并没有从自己的腰包里掏一分钱，而是采取了全体股东共同的享有的

公积金送股方式。从目前公积金送股来看，由于公积金为全体股东共同的利益，并未从大股东兜里掏出真金白银，因此许多非流通股东在公积金送股方面是十分大方的，比如2005年每股收益高达0.55元G江汽的流通股东每10股可获转增11股，与东湖高新业绩相仿、2005年每股收益为0.01元的G华联的流通股东在股改后，每10股流通股更是增加至28.75股。

　　显然，无论从哪个角度来看，东湖高新的股改方案都是无法令人接受的。对于这种“吃完上市公司的肉、再喝流通股东的血”的行径，面对如此荒唐的股改方案，我们的口号是：坚决狙击东湖高新的股改方案！