上实重组三九道路畅通 两个竞争对手已相继退出

　　本报记者 沈玮 上海报道

　　上实集团重组三九的道路进一步通畅——目前，其两个竞争对手已经相继退出。

　　在国务院国资委大力推动央企合并重组的大背景下，作为央企的三九集团，与地方国企上实集团的这条与众不同的重组之路，有着超越重组本身的价值。

　　而对于一心想要在医药行业大展拳脚的上实集团，接下去如何整合医药版图，实现其“集成商”的角色，已经成为其下一步最重要的任务。

　　淡马锡等先后退出

　　5月12日，上实联合(资讯 行情 论坛)(600607.SH)一位高层向记者确认，三九重组的三大竞购方中，上海某民营企业集团和新加坡淡马锡已经确定退出，目前只剩下上实集团仍在继续和三九债权人委员会谈判。

　　但他仍谨慎表示，虽然已经没有竞争对手，但是上实的入主未必成最终定局，“不到最后一刻一切都很难说” 。

　　自去年7月三大竞购方提交重组方案至今，三九集团的重组一直在艰难中寻求突破。知情人士告诉记者，淡马锡和上海某民营企业的退出，除了重组难度过大这一现实外，竞争对手上实方面的高出价也是一个重要原因。

　　“上实集团的报价为40个亿，另外两家的报价远未达到此数。”一位参与该项目的人士透露。

　　5月11日，新加坡淡马锡总部新闻发言人何哓华告诉记者，淡马锡“确实已经退出”收购三九的计划，并已知会三九集团和国资委。

　　而记者也从上海那家民营企业集团获悉，了解到上实的报价之后，该民企方面对三九重组一事已萌生退意。如今，退出也在意料之中。

　　三九集团方面没有就此事发表评论。但记者了解到，按照重组的日程表，三九集团希望在2006年底之前努力完成资产债务重组，并全面解决资金占用问题。三九医药(资讯 行情 论坛)(000999.SZ)不久前发布的2005年年报显示，三九集团债权人委员会与国资委及三九集团已达成共识，大股东占用资金问题将在债务重组中全面解决，大股东占用的资金一部分由战略投资者用现金归还，一部分用三九集团有关资产偿还。

　　目前，三九发展(资讯 行情 论坛)(600614.SH)股份转让的过户手续已完成，三九生化(资讯 行情 论坛)(000403.SZ)股份转让事项仍在进行。三九医药表示，顺利出售两家上市公司股份，将直接提高债务保全率，大大降低三九集团资产债务重组的困难。

　　“对于战略投资者而言，当然希望投入的资金尽量多的用于增资扩股，用于偿债的比例越小越好。”参与该项目的上述人士表示，重组方希望最好是通过剥离三九非主营业务的方式，把这些卖资产的钱用来还债。

　　目前，上实集团仍在和三九债权人委员会进行谈判，重组方的偿债比例将是一个重要议题。与此同时，三九集团债权人委员会与国资委也将进行第4次会谈，进一步推进重组进程。

　　早在三九集团债务危机于2003年9月总爆发后，三九集团就开始了重组之路。而陆续有过接触的重组方还包括华源集团、印尼财团力宝集团和中国通用技术(集团)控股有限责任公司，但这些公司在早期接触后不久便退出了竞争。

　　上实联合的良机

　　若成功揽三九入怀，上实集团旗下的上实联合将面临一次跳跃性的发展机遇。

　　上实联合上述高层透露，成功重组三九后，上实集团将其纳入上实联合的可能性很大。截至2005年底，上实联合的净资产仅16.8亿元，而三九集团的总资产约186亿元。

　　“按照审计结果，三九集团目前的净资产也就20多个亿。现在谈判主要是上实控股那边出面，但是拿下来后放到上实联合的可能性较大。”知情人士表示。

　　目前，上实联合的医药架构已经相当清晰，主要分为中药事业部、化学药事业部、生物制药事业部和医疗器械事业部，其中，中药事业部占据了70%左右的份额。而如果上实集团将三九成功揽入怀中，也将会被置入上实联合的中药事业部。

　　事实上，作为集团内部医药资产整合的平台，上实联合吸纳上实内部医药资产的动作已经越来越频繁。

　　此前，上实控股将其发起而在香港上市的上实医药(8018.HK)私有化、上实联合剥离亏损毛纺子公司以及上实联合商业资产与上实控股部分医药资产置换等三步，初步确定了上实联合在上实集团内的医药平台定位。特别是2005年6月，上实控股将其间接控股、参股的子公司胡庆余堂药业、胡庆余堂国药号、厦门中药厂、辽宁好护士与上实联合的子公司联华超市(资讯 行情 论坛)及世纪联华进行了资产置换，上实联合成功转型为一家纯医药控股企业。

　　今年3月27日，上实联合实际控制人上海实业(资讯 行情 论坛)控股有限公司(0363.HK)承诺，将拿出杭州青春宝的优质资产注入公司，以全力做强上实联合的医药产业。作为国内规模最大的综合性制药企业之一，正大青春宝药业(杭州青春宝)截至2004年12月31日的净资产为48221万元，上实控股目前间接持有杭州青春宝55%的股权。

　　转让出杭州青春宝以后，上实控股拥有的优质医药资产还包括：持有70.4%权益的上海三维生物技术有限公司，控股100%的上海实业医药科技(集团)有限公司和控股48%的上海三维制药有限公司。

　　“按照集团的整合思路，今后集团旗下医药企业的具体经营将由上实联合操作，上实控股作为上实联合的大股东，旗下的医药产业应该会慢慢注入上实联合。”上实联合该高层表示。

　　事实上，除了推动三九重组工作之外，上实集团今年的重要任务还包括推动旗下医药企业的上市融资和私募工作，并在这一过程中进一步整合旗下医药产业，完成对上实联合医药平台的建立。

　　记者从可靠渠道获悉，微创上海医疗器械已经启动了境外IPO进程，今年有望在美国纳斯达克上市，市值预估10亿美元。微创的股东之一就是上实控股的全资子公司上实医药科技。

　　“在微创上市的过程中，股东也会有些调整。将来上实医药科技会不会划给上实联合很难说。”知情人士认为，今后相当长一段时间内，上实集团对麾下医药产业的整合将成为工作重点，而上实联合的做大做强已成定势。