东阿阿胶连连涨停背后 机构狂吸筹争夺股改先机

　　本报记者 王法争 山东报道

　　5月10日，东阿阿胶(资讯 行情 论坛)(000423.SZ)继续封住涨停，这是该股“五一”长假后连续第三天涨停。

　　“市场对阿胶换帅，选择了举双手赞成，出现了多个机构争抢筹码的局面。”齐鲁证 券一位长期跟踪该股的医药行业分析师认为，股改可能是股价飙升的另一个原因。

　　机构争抢筹码

　　东阿阿胶的这一轮上涨始于4月初，从4月3日以5.15元开盘，到5月10日以10.36元收盘，23个交易日内，涨幅101.2%。

　　一个月内，原属保险机构重仓持有的东阿阿胶被多家机构争抢，成交量大幅攀升。涨停板敢死队——国信证券深圳红岭中路营业部，一天就抛出750多万元买单，中银证券、光大证券、西部证券也奋力杀进。

　　刚刚公布的2006年第一季度季报显示，东阿阿胶前十大流通股股东增加了新面孔，全国社保基金102、107、109三个组合同时现身，总持股量达到了1905.68万股，持仓比例为6.63%，摩根士丹利和瑞士银行也以QFII的身份分别取得了第8和第10大流通股股东席位。

　　申银万国认为，东阿阿胶属于近日新增资金拉高的激进型品种，随着换帅消息的明朗化，公司基本面的负面因素基本释放，经营平稳过渡、业绩稳定增长和未来可能推出的股改，对公司是正面影响，后市看高一线。

　　中金公司医药行业分析员孙雅娜将东阿阿胶的投资评级由中性上调到审慎推荐。在孙看来，目前该股具有投资价值，由于尚未股改，投资者介入风险不大。

　　走出管理困境

　　东阿阿胶股价暴涨，基本面上最直观的原因是，市场认为公司创始人刘维志及其夫人章安离任后，新任管理层在战略执行上不像以前那么保守，在新旧管理层顺利换班结束股权争斗之后，公司开始走出管理困境。

　　刚刚上任的秦玉峰总经理和他直接领导的营销团队“五一”期间没有休假，和外部咨询管理公司共同执行了产品提价措施，将公司的主打产品阿胶块和复方阿胶浆的零售价格分别提高了30%和20%。按照中金的测算，如果提价得以成功执行的话，公司的利润应该有30%的增长。

　　东阿阿胶曾经四次提高产品价格，均以失败告终。在刘维志和章安退休之前，两位老总对提价非常审慎。

　　除了价格调整，秦玉峰还在管理咨询公司的协助下，正在酝酿对营销人员的考核和薪酬问题进行系统性的调整。

　　根据申银万国预测，东阿阿胶2006年每股收益为0.34元，同比增长25.7%，2007年每股收益0.40元，同比增长16%。孙雅娜更为看好刘维志的接班人，认为在经过2006年的恢复性上涨之后，2007年将是东阿阿胶的战略执行年，可以实现0.45元的每股收益。

　　夺取股改先机

　　知情人士透露，东阿阿胶股价大幅上扬，基本面的变化是因素之一，另外一个重要因素是，众多投资者希望能在即将开始的股改中分得一杯羹，导致股价剧增。

　　目前，华润对股改尚没有明确的日程和计划。但根据本报记者了解到的消息，由于华润只是间接拥有东阿阿胶15.1%(华润控股51%的华润东阿阿胶有限公司为东阿阿胶第一大股东，持股29.62%)的股份，送股的可能性很小，更希望以权证的方式完成股改。

　　深交所对于上市公司发放权证规定了两个基本条件：一是流通股本达到3亿股，二是流通市值达到30亿元。第一个条件，流通股本现为2.88亿股的东阿阿胶完全可以通过中期送股来实现；第二个条件，股价能否站在11元以上是关键。

　　有消息人士透露，为了增加机构投资者的信心，华润在小范围内暗示，今年的每股收益将不低于0.45元，并且还承诺华润集团所有销售渠道(国内，国外)都将全力支持东阿阿胶产品的销售。新帅秦玉峰也立下军令状，今后三年的业绩成长不低于30%。

　　东阿阿胶运作高管激励基金的康桥投资管理公司最近也加入了吸纳东阿阿胶

股票的阵营。到现在为止，这个基金拥有2000多万元资金。康桥的主要任务之一就是在二级市场上购买东阿阿胶的股票，在某种程度上康桥为推动股价起到了作用。

　　“康桥的适时动作，不但能把管理层的利益和公司捆到一起，同时也为下一步的股改增加成功的砝码。”有业内人士分析。