武钢股份2006年第一季度报告解读

　　三大因素促成业绩拐点——武钢股份(资讯 行情 论坛)2006年第一季度报告解读

　　武钢股份的2006年第一季度报告显示，今年前三个月，公司实现主营收入83亿元，净利润仅为2.47亿元。而从钢材价格正在快速回暖、公司产品结构得到优化、部分双高产品产能正逐步释放这三方面来看，武钢股份的业绩拐点已经出现。

　　钢价低谷拖累季报业绩

　　行业研究报告显示，经过自去年4月份开始的长达9个多月的钢材价格恶性下跌，至今年1月份，除硅钢等少数精品钢以外，大多数钢铁产品陷入了全行业亏损局面。

　　来自武钢股份销售部门的各月销售价格数据显示，22种有代表性的钢材价格中，除武钢股份独家生产的取向硅钢自去年年初的18815元/吨的价格一路攀升到今年5月份的33158元/吨、高牌号无取向硅钢仍然保持在每吨1.1万元左右以外，全部呈下降趋势，今年1、2月份创出了罕见的新低。2月份，大部分钢吨价均在3500元以下，普冷板价格跌到4200元以下。而这个价位意味着国内钢铁行业的热轧和冷轧产品几乎全部陷入了亏损或微利状态。

　　武钢股份一季报显示，公司前三个月热轧材的毛利率为-4.86%，冷轧材毛利率-2.05%，硅钢材34.75%。除硅钢的毛利率较上年下降了9个百分点外，热轧材和冷轧材的毛利率分别由去年的16.25%和21.75%下降到了亏损局面。

　　钢价上升推动业绩强劲反弹

　　3月份以来，国内钢铁行业回暖的迹象十分明显。相关行业研究报告显示，需求的强劲增长和钢铁减产的作用致全球范围内板材短期出现“缺口”,国际钢铁公司纷纷上调产品售价,在全球价格最低的亚洲市场，钢价出现强劲反弹。国内板材价格在1到3月份大幅反弹,冷轧板从每吨3800元反弹至5150元,热轧板从每吨2900元上涨至4200元,涨幅分别达到35%和45%。

　　来自武钢股份销售部门的数据显示，自3月份开始，公司销售的钢材连续三个月全线上涨，已基本上恢复到去年9月份的水平。碳钢品种3、4、5月份平均每月价格上调100元左右，普板(20MM)从2月份的每吨3018元上涨到5月份的4341元，普冷板从2月份的每吨4176元上涨到5月份的5323元，镀锌卷从4625元上涨到5678元，酸洗钢从3735元上涨到5077元，低牌号的无取向硅钢也有小幅上涨。

　　据介绍，武钢股份一季度的前两个月单月利润只有七八千万元，3月份价格微升，该月的利润便超过亿元。根据3月份的订货价格计算，4月份的单月利润水平有可能会达到四亿元左右，达到去年的平均月盈利水平。

　　分析人士认为，1、2月份与3到5月份相比，钢铁类上市公司的成本因素变化不大，价格的上升部分基本上可以视为公司的新增效益。由于近期板材价格上涨幅度较大、取向硅钢长期保持坚挺，以冷板和硅钢为主要特色的武钢股份二季度业绩将得到彻底改观。按照4、5月份的钢价和武钢股份的产能来推算，公司二季度的平均单月净利润达到四个亿以上是有保障的。

　　对于钢铁产品价格的趋势，东方证券行业研究员杨宝峰认为第二季度国内钢材出口的强势将延续,目前的钢材价位将获得支撑。而联合证券分析师毛祖宏认为，钢铁行业景气度回升,原因不仅仅来自钢材价格的恢复性上涨,国内房地产投资增速的反弹,也成为市场对钢材消费继续保持乐观的一大理由。

　　硅钢产能释放增加盈利预期

　　众所周知，武钢股份的二冷轧和二硅钢具有世界一流的装备和工艺水平，其产品均为高附加值产品。特别是其独家生产的取向硅钢和高牌号无取向硅钢，由于市场需求长期供不应求，其销售价格不跌反涨，成为国内钢铁行业大调整中唯一保持不败的“金牌”品种。这两个重点项目的及早达产将对公司业绩产生极其重要的影响。

　　据公司有关人士介绍，公司未来的重要利润增长源———二冷轧和二硅钢产能是一个逐步释放的过程，目前还处于边调试边生产状态，产量正逐渐增加，下半年可以达到设计产能。由于二冷轧和二硅钢的固定费用摊销不变，所以一季度这两个项目不但没有体现出其强大的盈利能力，相反还在一定程度上拖累了公司一季度业绩。但随着产能的不断释放，对于大幅提高公司“双高”产品比例具有明显促进作用，从而推动公司效益呈加速度增长。

　　产业结构调整提升核心竞争力

　　实施产业结构调整，提升“双高”产品比例，是武钢股份发挥其自主创新能力、提升核心竞争力、抵御市场风险的重要手段。

　　季报显示，武钢股份一季度的产品结构继续得到很好的优化。统计显示，元月份，武钢股份“双高”产品比例达到63.51%，2月份达到72.65%，3月份达到78.71%。武钢股份全年“双高”产品占比达到80%的目标正在有序实现。在市场回暖之前，武钢股份已经做好了企业的内部准备。

　　从生产经营方面看，武钢股份一季度订货形势良好。1-3月，武钢股份汽车用钢累计订货20.6745万吨，1-3月工程用钢订货合同达到48万吨，管线钢订货47万吨。桥梁钢方面，除向杭州湾大桥、滨州黄河公路大桥等项目供货外，赢得了武汉天兴洲长江大桥75%的合同量，南京长江四桥用钢试验也获得了阶段性成功。这些重要合同将对二季度以后的公司业绩带来十分积极的影响。

　　(晓利)

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