G武钢：中期业绩将下滑50%以上

　　王邵婷

　　昨日，G武钢(资讯 行情 论坛)（600005）公布了其整体上市后的第一次年报。2005年公司实现主营业务收入407.46亿元，比上年增加68.73%，净利润48.25亿元，同比增加54.23%，实现每股收益0.616元，比上年增加54.23%，利润分配预案是10股派发3元的现金股利（含税）。此外，公司还同时公布了一季报，一季度实现主营业务收入82.94亿元，净利润2.4 7亿元，每股收益仅0.032元。值得注意的是，公司还同时公布了上半年业绩预告，由于钢材市场价格较上年同期大幅下降，公司方面称预计，2006年上半年净利润与上年同期相比下降50%以上。业绩大幅下滑预期导致该股昨日收盘大跌7.29%，收盘价2.67元。

　　公司利润增长主要来自硅钢产品和热轧产品。在这两个品种上，公司的主营业务利润率都有很好的表现。2005年热轧薄板平均价格比2004年高4.45%。公司对于热轧产品的依赖程度比较高，热轧产品占40.11%，冷轧产品占15.99%，硅钢产品占33.92%。不过2006年一季度热轧产品价格处于低谷，热轧薄板平均价格比2005年全年平均价格低18.37%，但市场对硅钢的需求以及硅钢的进入壁垒使得硅钢继续保持高利润空间，最终一季度公司热轧产品亏损1.83亿元，冷轧产品亏损0.19亿元，硅钢产品盈利6.36亿元。国信证券分析师认为，公司对于热轧产品的过分依赖导致了公司业绩的低迷。2006年，公司将新增130万吨冷轧板产量，同时，公司在2005年已经形成的108万吨硅钢片产能将进一步释放，取向硅钢片产量将增加7万吨左右，增加50%左右。这将缓解公司过分依赖热轧产品的压力，有助于提升公司业绩。鉴于公司一季报预计2006年上半年利润下滑50%以上，调低公司2006年每股收益为0.40元。