光明乳业公布股改方案 达能借机大幅增持

　　-本报记者 肖可 北京报道

　　4月13日，光明乳业(资讯 行情 论坛)(600597)公布股改方案，达能也借机以4.06元每股的价格分别受让大股东上实集团、牛奶集团各 4409.94万股(占公司总股本4.23%)，持股比例由11.55%上升至20.01%。之前曾三次增持光明股份，但每次皆未能超过4%比例的达能终于借着股改机会获得了近10%的增持。

　　无论光明还是达能都表示以公告为准，拒绝对此事发表意见，业界普遍的看法是股改给了达能增持的机会，而达能的介入也将大大加快光明改革的步伐。

　　此次股权转让之后，大股东上实集团、牛奶集团持股比例由30.78%分别降为26.55%。但两家仍保持了光明乳业并列第一大股东的位置，而且这两家公司均为上海国资委下属企业，两者相加，持股比例仍超过51%。

　　但是达能的胃口远不止于此，从光明股改，大股东上实集团、牛奶集团减持的消息传出，达能相对于伊利、蒙牛，成为最被看好的买家。

　　“如果伊利、蒙牛再介入，只会使结构更复杂，而且新的加入者又会有较长的磨合期。”中国奶业协会理事长王丁棉认为，“而达能毕竟是老伙伴。更何况，达能已经通过之前的交往给增持打下了伏笔。”

　　据了解，光明曾经以60%的股份控股了广州达能，自从2002年光明乳业上市之后，光明分别与达能亚洲有限公司、日尔维#zhPoint#达能公司签订股权转让协议，取得了两公司在上海达能保鲜乳制品有限公司、上海达能酸乳酪有限公司75%的股权，而且其部分“达能”

商标与外观设计交给光明无偿使用至2011年9月。而这一切努力的前提就是允许达能进入光明，拥有优先购买股份的权利。

　　从去年开始，达能开始陆续剥离非核心业务，将发展方向锁定饮料、饼干和乳制品。通过收购已经拥有乐百氏、娃哈哈的控股权的达能在饮料领域足够强大，乳业则是下一步目标。去年年底，达能集团总裁弗兰克#zhPoint#里布宣布，达能2005年头9个月的销售额在中国市场占总销售额的9%。达能集团高层希望逐渐取代法国和西班牙成为第一大销售市场。

　　申银万国证券研究所分析师赵金厚认为。“达能的增持有利于提升公司价值，尤其是酸奶业务的加强。”

　　与伊利、蒙牛为代表的常温奶(超高温灭菌)企业不同，光明乳业走的是一条“巴氏奶”(新鲜奶)的道路。但是常温奶趋于饱和的今天，伊利、蒙牛都在积极转型。

　　“从2006年开始，明显可以看出，酸奶已经成为各乳业竞争的焦点。”王丁棉认为，由于后两者对于冷链(从牛奶的收购、采集、运输、加工到产品派送整个过程都要求冷库处理保证品质)的要求很高，投入也更大，而早已有准备的光明在这方面可能更占优势，但是以伊利、蒙牛这几年的发展速度以及资金积累情况来看，三五年之后将有赶上光明的势头，光明需要新的力量。

　　而且达能的积极将加快光明股改的过程。乳业公司年报公布情况来看，光明乳业在2005年主营业务收入只增长1.47%，销售收入也仅及蒙牛和伊利的三分之二，而“三巨头”中的另外两位蒙牛和伊利，则双双突破百亿销售大关。

　　王丁棉认为限制企业发展的主要原因是机制，原来的股权结构不利于光明发展，“蒙牛可以有

超级女声，光明就不行，在市场营销上，光明就很难有民营企业那样的大气派，虽然广告费也不少花，但却不够创新。”