招行交出新答卷 关注类贷款有所增加

　　本报记者 王小明 见习记者 钟文倩

　　深圳、上海报道

　　招商银行(资讯 行情 论坛)(600036，SH)4月11日公告2005年年报，去年该行实现税前利润66.34亿元，同比增长32.35%；实现净利润39.30亿元，同比增长25.01%，再创历史新 高。但关注类贷款比上年翻倍增长，也提示着潜在风险加大。

　　年报显示，截至2005年底，招商银行资产总额接近7340亿，存款总额达到6344亿元，贷款总额达到4721亿元，不良贷款率控制在2.58%，年内新增贷款约1000亿元。净利润增长25%。上述业绩超额实现了该行的预期目标。

　　从收入结构来看，零售和中间业务成为了招行一个重要的利润增长点。最近招行甚至提出，希望在未来3至5年将零售业务比例提高到40%，而这也是目前国内银行业务转型所提出的最高目标。

　　年报显示,该行零售银行业务快速发展,储蓄存款余额达2435.24亿元,同比增长29.06%,占存款增量的45%；个人贷款新增192.74亿元,居股份制银行第一位,余额占一般性贷款的19.88%,同比提高2.39个百分点。

　　与此同时,中间业务加速增长,全年实现中间业务收入24.07亿元,同比增长51.29%,占营业收入的比例达8.46%,同比提高1.39个百分点。

　　

信用卡全年新增发卡234万张,累计发卡超过500万张,信用卡全年实现中间业务收入4.1亿元,同比增长104%。其中年费收入5000余万元,增长8.4%。报告期末累计呆帐率1%，低于国际同业4%-6%的平均水平。

　　但是该行资本充足率的压力已经开始显现，2005年该行资本充足率为9.06%，较2004年9.55%有较大幅度下降，给该行的扩张带来不利影响。因此,招商银行有计划在2006年下半年前往香港上市，募资100亿以补充资本金。作为第一阶段的发行计划，较早前经董事会通过的22亿H股发行方案获准通过。只待4月17日的临时股东大会审批。

　　值得注意的是，虽然招商银行的资产结构有所改善，但资产质量也出现不良迹象。报告期末,公司不良贷款余额121.67亿元,比年初上升13.93亿元,不良贷款率为2.58%,比年初下降0.29个百分点。逾期贷款达到103亿元,较2004年94亿增长10亿左右。

　　按照五级贷款分类,关注类贷款较2004年有较大幅度上升,2004年该数据约为72亿人民币,而2005年上升为145亿,增长一倍,占所有贷款的3.07%。

　　与其他股份制银行已公布的业绩相比，2005年招商银行扣除非经常性损益后的每股收益0.37元，低于2004年的0.45元，低于之前发布年报的浦发银行(资讯 行情 论坛)和民生银行(资讯 行情 论坛)的水平。招商银行净资产收益率15.93%也低于前述两家银行水平。

　　但多位证券分析员仍认为招商银行的业绩合乎预期。招商证券分析员罗毅认为，由于招商银行目前已是国内仅次于交通银行(资讯 行情 论坛)的第二大股份制商业银行，规模在国内上市银行中最大，短期内增长速度估计无法超过民生和浦发，而待未来几年中间业务和零售业务的优势转化为盈利增长后，该行的投资价值还会进一步体现。

　　“对于今后5-10年，每年净利润稳定增长20%-25%左右的银行来说，现在的PE(市盈率)仅为15.4，而PB(

股票价格与帐面价格比)为2.18，处于明显低估的范围”，罗表示。按照他对招商银行拟上市的H股的计算，使用相对估值法，在整体银行业2006年增长趋势确立的背景下，给予招商银行本年PB2.0-2.3，上市价在7.0-8.3元。