中色股份：资源开发与工程承包并举

　　中色股份(资讯 行情 论坛)2005年业绩：净利润17901.71万元，每股收益0.3080元，每股净资产2.09元，净资产收益率14.75%，拟每10股派3.9元(含税)。

　　该公司为有色金属行业的国际工程承包企业。近年来，公司逐渐调整产业结构，确立了“由单一的工程承包主业转变为国内外资源开发和国际工程承包并举”的发展战略。应该说，这一战略有助于将工程建筑和资源开发的结合在一起、发挥协同效应，它一方面可以 减少上市公司因行业周期而产生的业绩波动，另一方面加大了增加资源储备的可能，减小了有色金属矿产资源开发的风险。报告期内，公司已经初步完成了战略转型，其蒙古图木尔廷-敖包锌矿在05年8月达产，报告期内共生产锌精矿2.14万吨(锌金属含量为1.07万吨)；在国际承包方面，公司2003年4季实施的伊朗阿拉克铝厂项目处于结算高峰期，越南生权铜矿项目也处于结算期间；此外，公司在2004年转让5400万股民生银行(资讯 行情 论坛)股权后，2005年继续转让了7920万股民生银行股权，获得了2亿元的投资收益。最终公司分别实现主营业务收入、净利润同比37%、28%的增长，净利润增幅稍小的原因是金属采选业务因产能未完全释放，其主营收入目前仅占总收入的25%，而主业建筑毛利率却同比下滑了3.35个百分点。从未来发展看，公司蒙古图木尔廷-敖包锌矿项目有望在2007年前达到年产量5万吨，同时公司在06年通过合作、收购的方式进入锌冶炼领域，打造了完整的锌加工产业链；在工程承包领域，公司历史上执行的最大工程承包项目哈萨克斯坦电解铝厂项目将从06年-08年为公司提供可观的收入，而越南生权铜矿项目06年仍是结算高峰期；在投资收益方面，公司06年仍继续转让民生银行剩余的4864.23万股股权，可以预计公司06年仍将实现较大业绩增长。此外，公司不久前还与伊朗铝业公司签署总金额9.98亿美元的工程总承包合同，我们预计如果条件具备的话，该工程将于07年开工，为公司未来三年成长做出较大贡献，建议投资者择机增持该股。(武汉新兰德)