G鞍钢走强的思考

　　□贺宛男

　　昨日，G鞍钢(资讯 行情 论坛)(000898)2005年报亮相，每股收益0.702元，每股净资产3.82元，当天股价涨2.36%，以5.64元报收。而回头看看G宝钢(资讯 行情 论坛)，尽管2005年每股收益0.723元，每股净资产为4.25元，都比鞍钢高，可股价仅4.29元。静态地比，G鞍钢市盈率8倍，G宝钢才6倍；动态地比，这轮行情中，G鞍钢从最低3.80元涨到5.77元， 涨幅为52%，而G宝钢从3.76元涨至4.46元，涨幅仅18.6%。

　　G鞍钢走势之所以超过了G宝钢，其中最主要的原因就是市场对两公司未来发展的预期有差异。G鞍钢已在今年2月通过向大股东定向增发29.7亿股新股，收购鞍钢集团所属新钢铁公司资产。根据盈利预测，2005年到2006年，公司净利润将由20.79亿元增至61.28亿元，增长195%，按增发后新股本计算每股收益可达1.03元。其股价超过G宝钢无可非议。

　　从G鞍钢走强的背后，我们可以换一个角度看钢铁行业的一些投资机会。首先，正在开始的牛市是一轮购并型牛市，尽管钢铁行业业绩大幅下降，却正处购并良机。在数十家钢铁股中，有购并消息和传闻的如太钢、

首钢、本钢、邯钢等都走得不错，而各方面要强得多的龙头股如宝钢、武钢等反而表现较差。就如同日公布年报的酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)，净利润下降33%，每股收益0.703元(比宝钢略低)，股价照样比宝钢高出近1元，这也是因为酒钢属中小型钢厂，存在被人“吃掉”的可能。涨时重势，跌时重质，如果牛市可以确认的话，就不必更多地拘泥每股收益、市盈率等指标，在大吃小、强并弱的年代，弱小者或许反而更有优势。

　　第二，能否造成共赢局面，也决定了是否有投资机会。就拿G鞍钢来说，今年2月以4.29元向大股东增发29.7亿股，按昨日收市价5.64元计算，不到两个月时间，大股东已经实实在在地赚了40亿元。相比之下，G宝钢大股东拿出40亿元增持，却至今没有解套，一个重要原因是，宝钢在一年前，在股市最低迷的时候不顾中小股东反对执意增发，如今宝钢股价稍上去一点，小股民便争着抛股，使股价难以上扬。

　　第三，G鞍钢是已经增发的

股票，为何反能成为牛股？最主要是鞍钢集团带头认购，且承诺锁定五年，如此中小股东还有什么可怕的？由此联想到，管理层应该对再融资公司应设定一个条件，即大股东和中小股东一起共同参与，而且是用现金认购。大股东参加再融资还有一个好处，将督促上市公司管理层提高业绩，以让自己的投资获取高收益。有报道说，在股改中，大股东已经为市场输血500亿元，输血不如造血，不如将资金投向优质公司，大小股东共同营造一个基础扎实的牛市。